应理性看待小米,IPO有利于价值发现

摘要:上周五晚间,证监会网站披露新一波IPO名单,预示着IPO的重新开闸。此轮IPO名单共有28家,其中主板15家、中小板4家,创业板8家。融资功能是资本市场最基本的功能,面对半夜鸡叫的IPO开闸,市场到底会有怎样的反应?多位私募名家就此问题在私募排排网名家微专栏…

中国乃至全球智能手机市场已经停滞不前,而激烈的竞争有可能持续下去。一个更大的问题是小米也许盈利能力并不强:在一个空前商品化的市场,该公司未制造特别高端的智能手机。

2.人作为一个整体,很难从历史中,从过去的错误中学到任何东西。

作为一个个体的人,也许可以从过往的失败经验中总结教训,从而在以后的尝试中最终获得成功。但把人当成一个整体来看,似乎就不灵了。我们最熟悉的例子就是我国的朝代更迭,哪一个朝代不是希望基业万古长青,不是有大量前人教训可以借鉴?最后哪一个又不是因为相似的原因而覆灭?

马克思在十九世纪就指出了资本主义的一个基本经济周期规律:复苏、繁荣、衰退、萧条。这个周期反反复复给几乎全人类带来一次次伤痛,经过一百多年的探索,我们现在有一点改进吗?在每一个周期繁荣的顶点,每一个大牛市,人们都说:这次不一样了,这次肯定不会崩盘,可没有任何一次是不一样的。经历过多次经济萧条的美国人民,在05
06年的时候仍然相信房价和股票会一直涨,萧条给他们的教训,有没有一丁点作用?

金融泡沫的故事总是一遍一遍地重演,十七世纪有荷兰的郁金香球茎事件,二十世纪有长春的疯狂君子兰事件,今天几乎同样的事情改头换面,包上了高科技的外衣,借着区块链、比特币的火爆,各种ICO(Initial
Coin Offering
首次币发行)项目层出不穷,吸引了大量社会资金,也造就了无数暴富的故事,直到今年9月政府宣布ICO为非法集资。九成以上的ICO项目基本毫无实际价值,仅仅靠概念和炒作使价格上天,和十七世纪的郁金香几乎没什么不同。我们不得不悲观地得出结论:发生过的事总会重复发生,人根本无法从过去学到教训。

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从全球来看,只有像三星(Samsung)和苹果(Apple,
AAPL)这样的高端手机生产商才能带来高回报。研究机构Counterpoint
Research的行业分析师称,这两家公司合计占据了智能手机行业逾八成的利润。

1.人会很容易相信现实中根本不存在的事物,一旦完全相信以后,就极难更改。

尤瓦尔赫拉利在《人类简史》中提出,人类的文明是建立在人的<共同想象>基础之上的。什么意思呢?我们都相信国家、民族、公司是真实的。有中国、美国、日本,有谷歌、苹果、腾讯,这毫无疑问。但再仔细一想,一个公司到底是什么,是这个公司全部的人?可就算如果把公司里的人全都换一遍,公司依然可能存在。那么是公司的大楼、全部的资产?也不对,一个公司从深圳搬到上海,仍然还可以是这个公司。你会发现,根本没有任何一种实际存在的实体可以代表这个公司,现实世界中它是不存在的。一个公司其实就是很多契约、规则、关系的总和,它只存在于人们的脑海中,也就是赫拉利说的<共同想象>。这种共同想象是如此强大,你从来没有怀疑过腾讯、谷歌公司是不是真的存在。

共同想象是人类区别于其它动物,可以形成文明的重要原因。我们每个人都相信自己属于某一群体,以国家、民族、宗教、地区、语言、种族、阶层、姓氏,一切可能的形式划分,于是可以形成超大规模的合作,进而演化出复杂的文明。

这种想象形成以后,是如何极难更改,我们可以看看以色列这个国家。历史上以色列很可能从未存在过,但就因为圣经的描述,犹太人始终坚信自己有这个祖国。很多犹太人宁愿抛弃舒适安逸的生活环境,跑到中东的不毛之地去和巴勒斯坦打仗,也要建立这个国家。

再比如说,现在我们很多人是无神论者,知道所谓上帝根本不存在,假如让你穿越到中世纪的欧洲,叫你去说服那时的人们上帝不存在,你肯定会被当做傻×。他们真正见过上帝吗?谁都没有,祈祷时也没有人听到过上帝的回答,但他们绝对是丝毫没有怀疑上帝的存在。假如有一个青年约翰,他从一出生起,周围所有的人,亲人,朋友,德高望重的牧师,陌生人,甚至讨厌的仇人,都无一例外的相信上帝,那约翰也必然笃信着上帝,怎么可能所有人都错了呢?

可以看到,一个人的观念和认识,很大程度取决于其生长环境对他的输入。观念一旦形成之后,就根深蒂固,哪怕有再明显的反面证据摆在面前,人也不愿改变。所以就很容易理解为什么性别歧视、种族歧视会如此长久的存在。再反身一想,今天我们很多人相信的,性别平等、种族平等、自由、人权等政治正确的观念,是真的事实,还是只不过又是一个虚构的,所有人都说对的共同想象呢?

读到这里你肯定感觉不舒服,平等自由人权就是真理,怎么可能会错?中世纪的基督徒肯定和你有一样的感受,毕竟人最难的是认清楚自己。

  广东煜融投资董事长
吴国平则持有乐观态度,他认为IPO重启改变不了股市的运行规律。当前的指数并没有明确的见顶迹象,并且股指期货前20名空方与前20名多方的持仓差距也只是在5000多手。在这种情况下,它原来怎样走的,接下来还会怎样走。

小米的确看似增长迅速,去年其全球智能手机发货量增长75%,至9,200万部,其中相当部分销量来自印度、俄罗斯等市场。不过在取得如此成就之前,2016年小米损失惨重,国内市场份额被华为技术有限公司(Huawei
Technologies
Co.)、广东欧珀移动通信有限公司(OPPO)和维沃移动通信有限公司(vivo)抢占。

04

好了,在了解完比特币和人的这两个特点后,终于可以正式开始说比特币的价值了。看完上一段之后,你很可能会得出这样的结论:比特币不就是二十一世纪的荷兰郁金香,是个炒作出来的巨大泡沫,这泡沫总有一天会破的么。但我要说的是,这种说法既对了,也没对。什么意思?请继续往下看。

<泡沫>这个词指的是,一个东西的价格超出它实际的价值。泡沫被吹起的过程中,不生产出任何实际价值,也不解决任何实际需求。但是一个健康的经济体系中,肯定会存在一定的泡沫,它能激励经济的发展。当一个泡沫炒得太大,最终破裂时,会引起恐慌,导致原本正常大小的健康泡沫也一并破裂,从而给整个经济体系的运行带来损伤。

那么泡沫什么时候破呢?一是当泡沫吹得过大,整个经济体系中无人再来接盘时,它就要破裂。二是当市场的监管者意识到风险,强制叫停该种交易时。十七世纪荷兰郁金香的泡沫持续了近三十年,吸引了几乎整个欧洲的投机者,当无人再接盘,它自然破裂。而长春的疯狂君子兰,和今年的ICO们,则都是因监管者的强制叫停而破裂。

比特币的价格在不到十年的时间里涨了数百万倍,有泡沫吗?毫无疑问的有。但是也不用被几百万倍吓到,因为它刚创造出来时,价格是非常非常低的,所以导致今天看来涨幅的倍数特别高。有泡沫无疑,那接下来的问题就是,泡沫什么时候破呢?

第一种可能:无人再接盘时。郁金香球茎泡沫事件三十年吸引了整个荷兰和欧洲的投机者们的资金,就几乎不再有潜在的接盘者了,达到了当时吸引资金范围的极限,于是泡沫破裂。而比特币的潜在接盘者,可以认为,是几乎世界的全部人口。不要吃惊,比特币的一个特性我们已经了解过了,只要有互联网,随时可以方便地交易。只要几乎全世界的人可以方便接入互联网,几乎全部的人就都是潜在接盘者。

你可能会说,呵呵,怎么可能,做梦吧,至少我打死也不会相信或者去买比特币的。请注意,前面已经说过了,人作为个体也许会知道学习过去,躲避风险,但人类作为整体,从来不能在历史中学到教训,发生过的事会一再发生。好了伤疤忘了疼,只要看到有利可图,就会源源不断地有人加入进来一起炒作,直到再也找不到人接盘的那一天为止。

你肯定觉得很难想象,怎么可能会有一天大部分人甚至所有人都相信比特币有价值?不要忘了,人是多么容易地会相信一个根本不存在的事物。我们从动态的角度来看,比特币从2009年诞生到今天,信它的人从0个,1个,慢慢地发展到现在的非常多个,趋势是信的人越来越多。越多的人信它,炒它,它的价格就会越来越高,而随着时间价格越来越高,则又会导致越来越多的人相信它,这是一个正向的循环。时间推移,当信比特币的人多到一定程度时,那个时候再出生的人,他从出生开始,成长的环境中,周围的多数人都相信比特币的价值。那么比特币有价值这个观念,是不是就变成了一种默认的认知,深深地嵌入在他的观念体系当中?他会不会像中世纪的青年约翰笃信上帝一样,也笃信着比特币的价值?而我们都知道,人的观念这种东西一旦形成,有多么的难以改变。

也许你我自认为是理智的人,发誓永远都不去碰这个东西。且不说我们能不能一直保持理智,起码我们总有一天会死,未来终究是儿子们和孙子们的。今天我们会觉得父辈祖父辈观念有些老土,未来的孙子们何尝不会认为我们的观念过于守旧和过时?

所以,比特币泡沫达到顶点,无人再接盘的那一天,也许是全人类都相信比特币的那一天。

第二种可能:监管者强制叫停。现代主流政治体制的监管者就是各国政府。目前世界多数国家政府对待比特币的态度都很相似:默认它作为一种新技术的代表和一种投资品的存在,既不承认它是合法货币,也不宣布比特币为非法。只有少数国家更宽松或者更严厉。

只要现代主流政治体制不变,政府就不可能承认比特币为合法货币。现代的货币有国家主权的意味在里面,发行和管控货币是调控宏观经济、维护主权的重要手段。比特币的去中心、匿名和无法管控的特性,和这一目的背道而驰。

而宣布比特币为非法,其实没有太大意义。一是技术方面的原因,全球联网的今天,没有什么好办法能做到有效封禁它。(别说防火墙,只要有一点需求和利益驱使在,就有无数个vpn帮你翻墙)二是社会方面的原因,1920年代美国出过一个禁酒令,包括宣布公共场合喝酒为非法等一系列禁酒规定。结果是并没有禁得了酒,反而让酒进入了地下的黑市交易。喝酒的人没变少,而且要付出更多的钱买酒,养肥了专门走私酒水的各种黑帮,带来了严重的社会治安问题。禁酒令持续了十多年最终被废除。有一部很好看的电影《美国往事》讲的就是这个时期发生的故事。

在美国境内禁酒尚且如此之难,世界范围内流通的炒作标的比特币,又如何禁得住?让全世界各国政府联合起来共同做一件事,几乎和让全世界的基督徒与穆斯林相亲相爱一样困难。

再何况,国家的权力也并不是无限的,如果有一天大多数人相信比特币并持有比特币资产,几乎没有国家能够做到直接宣布比特币非法,这相当于直接从多数人民手里抢钱,是万万做不到的,哪怕我党也做不到。(也许我们某邻国可以)

所以,监管者强制叫停导致泡沫破裂这个选项,对比特币似乎也并不适用。

思维缜密如你,可能还会想到,若是有一种比特币的替代币出现,比比特币各方面性能都好,比特币的泡沫是不是就会破了。事实上目前已经有多如牛毛的“替代币”、“山寨币”出现,比如莱特币、火币、狗币…
但都没有对比特币造成影响。道理很简单,一是人有先入为主的观念,二是这本来就是一种炒作:十七世纪的荷兰人炒郁金香的时候,谁会在意玫瑰花水仙花也能替代郁金香的观赏作用?

  北京天乙合资本董事长彭乃顺认为此次IPO利空具有衰退作用,随着IPO真正开始,新股上市,管理层这只市场之手我们继续不能小觑。经过短暂震荡之后,市场会走向慢牛行情

Counterpoint表示,小米的财务状况到其发布招股书时才能完全明朗,但该公司去年第三季度每售出一部手机仅赚2美元,低于其他国产手机13-15美元的单位利润,更远低于苹果每部手机151美元的利润水平。

02

探讨一个东西的前提是对它有足够的了解。你若完全不了解比特币,就先记住它的以下几个特点。如果想知道为什么会有这些特点,以及更多细节,可以看看后面贴出的几个链接,里面有较为详细的解释和介绍。

1.比特币是一种存在于互联网的虚拟币,类似于Q币或者游戏币,只要有网络和相应的账户密码就可以互相交易。

2.和Q币不同,世界上没有任何国家、银行、公司或机构在发行它。它的产生来源于一套程序。运行着这套程序的,也不是某一个单一的服务器。而是世界上无数个联网的、装了<比特币挖矿程序>的计算机,共同运行着这套程序。这种计算机就称之为<矿机>。

3.为什么那么多人贡献出自己的计算机运行这套程序?因为有回报。回报就是每隔一段时间,程序自动产生一定量比特币,根据这段时间内,每个计算单元贡献的算力占总算力的多少,分配给每个计算单元。

4.程序产生的比特币数量,随着时间而递减。前4年世界上每10分钟产生50个比特币,后四年每10分钟25个,再后四年每10分钟12.5个…
这么继续下去,从2009到2140年,将总共产生2100万个比特币,并且不再增加。

5.虽然比特币总量恒定,但是可以无限分割。比如说,你可以支付0.000026个比特币买一颗白菜。

6.比特币具有匿名性,任何一笔交易,它的来源和去路都无法追查。所以黑市的军火、毒品、色情产业交易中,比特币很流行。用来洗钱,也十分方便。任你FBI还是CIA,都拿它毫无办法。

7.<比特币程序>的机制决定了它几乎是不可破解的。破解它的唯一可能性是,出现一个比全世界所有<矿机>的算力总和还强大得多的计算单元。由于利益的驱使,一直会有极大量的采用最新技术的计算单元在支撑着<比特币程序>的运行,于是这种可能性几乎不存在。

更详细了解比特币:

维基百科:比特币

知乎某比特币总结回答

  中央人民广播电台证券节目主持人
林耘表示这不是普通投资者所能选择的,唯一可以做的是以正确的心态去面对市场回归,同时认为怕的人离场,不怕的进场。

相比之下,手机销量达到小米的三倍且利润率更高的三星市值为3,100亿美元,市盈率为个位数。而且在其运营利润中手机业务占比仅为四分之一。

01

这篇文章来跟大家聊聊比特币这个玩意儿。在2017年的今天,应该几乎所有会上网的人都知道比特币的存在,可以说它的知名度已经是相当高了。但另一方面,真正了解它的原理和本质,思考过比特币意味着什么的人,又非常的少。就像几乎所有人都知道鹿晗,可一问起他唱过什么歌演过什么电影,能答出来的人就没多少一样。但你若因为这个就说,我觉得鹿晗不行,火不了多久,现实恐怕会重重地打你脸。比特币同理,你对比特币的了解多半来自各种新闻报导,新闻报导为了博眼球吸流量,总会带着很多故事、情绪在里面,比如这一段:

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这是不久前我某朋友在某微信群里发的,@了我,说曾经与土豪擦肩而过。(这么说是因为大概四年前我写过关于比特币的文章,还短暂持有过少量比特币…)9月份中国刚宣布关停境内所有比特币交易机构,币价一度跳水近50%,这么快就回升甚至超越原价,真的让我蛮吃惊的。类似的还有知乎的一个挖坟贴:2011年某人在知乎问,大学期间怎么投资,于是有人给出了一个回答说买比特币:

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一些无聊的编辑就会算算如果真那么做了,现在变成了多少钱。(反正无聊就算一下,11年底币价大约1美元,现在约5600美元,也就是说当时真听了这个回答,6000块现在变成3000多万了)除了这种<如果…就…>形式以外,还有些新闻是对一些炒币者的采访或生存状况报道。这类文章一般以一种居高临下的姿态写作,文中的炒币者仿佛一些深居简出的疯子,做着凭比特币一夜暴富的美梦。读者看完后往往有一种奇妙的智商优越感,并情不自禁为炒币者们感到同情和悲哀。

显然这些只是讲故事或煽情绪的文章不会给你带来任何的益处,反而会阻止你以中立客观的态度去真正认识、了解一个新事物。今天我们试着抛除一切情绪和偏见,思考一下:为什么比特币能值这么多钱,它以后又会不会一直这么值钱,或者更加值钱?

  神农投资总经理
陈宇认为IPO并不可怕,有利于价值发现,并呼吁广大投资者不要害怕新股IPO。他认为这是多头金蝉脱壳的道具,压倒骆驼的是最后一根稻草,市场可能借机呈现点状式攻击,同时提醒投资者从中期来看仍是多头的陷阱。

编辑:履霜

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那么对于比特币,如果排除掉了它泡沫破裂的种种可能性,是否就意味着它的泡沫不会破裂了?这个问题我不知道,我知道的是,人类历史中,还真有些东西,它的价值泡沫,从很久以前直到现在都没有破裂。比如说黄金。

你可能没想过这个问题,黄金的价格有泡沫,怎么可能?从出生到现在所有人都知道黄金就是值钱,金钱金钱,金就是钱,这几乎是印在所有人观念最深处的东西,怀疑黄金肯定是脑子有问题——是不是似曾相识的情景,这又是一个所有人都说是,你就也觉得是的<共同想象>。泡沫的意思是,价格超出实际价值,黄金的价格超出它的实际价值了吗?

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在现代工业社会中还不好说,在很多电子元器件的制造中,金有重要的功能。但是在远古的文明中,金几乎没有任何实用功能的时候,它就已经被当做是财富的代表。各个没有交集的古文明,都不约而同地把黄金用在最神圣的东西上:古埃及的图坦卡蒙黄金面具、玛雅文明的黄金太阳鸟,古印度与中国也把黄金镀在佛像上。一开始,也许都只是觉得黄金的颜色温暖好看,随着文明发展,黄金逐渐演变成了财富的代表,甚至就是财富本身。仅仅因为好看就能成为财富的代表吗?显然不是,那样的话和郁金香有什么区别。当然我们现在可以马后炮地分析一下为什么黄金有现在的地位。归纳一下黄金的特性:

1.功能性:色泽温暖好看,可做成各种装饰品

2.稀缺性:储量稀少,开采困难

3.流通性:稀缺性导致价值密度高,易携带;质地软,延展性好,便于分割,塑形

4.稳定性:化学性质稳定,耐水耐火耐腐蚀,易保存,永久流传

人类在发展出商品文明后,自然地会需要<一般等价物>来使交易更加方便。黄金由于具有上述特性,天然的是几乎完美的一般等价物。文明向前发展的过程中,黄金逐渐战胜了其它多数的竞争者,成为全人类信仰的财富代表,其价格的泡沫自然也是越炒越高。甚至直到现代,人类有了更好的一般等价物,即以国家主权为担保的法定货币,黄金的价格仍没有受到威胁,泡沫依旧坚挺不破。你如果能从最本质的角度来看这个问题,思维跳出人类文明——假如你是五万光年外赛博坦星的科学家,一直暗中观察着人类这种生物,你就会觉得人对黄金这种金属的痴迷有点搞笑,完全无法用理性来解释。

类似的还有钻石,其高昂的价格很大程度是来自商业炒作。钻石恒久远,一颗永流传,商家强行把钻石=永恒的爱情这个观念灌输到大众的脑子里,长此以往,这又成了一个大家一起相信的<共同想象>。即使现在我们很多人知道了钻石是炒作出来的这个事实,可大家还不是继续在结婚的时候老老实实掏一大笔钱买钻戒,否则总觉得少了什么。

是不是可以把比特币看作类似黄金的东西呢?我们试着套一下:

1.功能性:低成本、匿名交易,用于走私、洗钱、避税等灰色地带十分方便

2.稀缺性:总量固定在2140年达到2100万个

3.流通性:有互联网就能进行交易;可以无限分割

4.稳定性:由于其技术和机制,只要互联网存在,比特币就会稳定存在

诶,好像全都对得上。那么比特币就是现代的黄金了?当然也不能这么说,只能说比特币有成为新时代的黄金的潜力,并不能说它就一定会成。世事无绝对,虽然似乎已经把能看到的导致泡沫破裂的情况排除了,但仍可能存在预见不到的可能性。本文的目的主要是开一下脑洞,开放性地探讨一下比特币这个时代性的现象,试着解释一下它为什么会有现在的地位。有些朋友从纯理性的角度来看,认为比特币就是投机的骗局,泡沫一定很快会破。但是,人本来就不是纯理性的,只从单一的理性角度看问题不一定能得到正确的结果,也可能会错过很多机会,失去很多乐趣。

最后还是回答下前面的两个问题,给一个总结性的结论吧。为什么比特币能值这么多钱?全世界越来越多的人共同投资炒作的结果。它以后又会不会一直这么值钱,或者更加值钱?没人能给确定的答案,但我认为有远超过50%的概率,在未来的几十年甚至更长时间内,比特币的价格会在不断的上下波动中越来越高,也会有越来越多人加入到“疯狂的”炒币大军中。

  上周五晚间,证监会网站披露新一波IPO名单,预示着IPO的重新开闸。此轮IPO名单共有28家,其中主板15家、中小板4家,创业板8家。融资功能是资本市场最基本的功能,面对“半夜鸡叫”的IPO开闸,市场到底会有怎样的反应?多位私募名家就此问题在私募排排网名家微专栏提出了不同的观点看法。

环球外汇3月2日讯–“小米”能否成为下一个“大苹果”?中国智能手机制造商小米朝着今年进行规模或达1,000亿美元的上市交易迈进了一步,有消息称该公司正考虑在内地和香港双重上市。这样的规模足以令投行垂涎,有望成为今年全球最大的首次公开募股(IPO)之一。

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对比特币的了解,有以上7条,暂时已经足够。下面我们来说一说<人>。探讨比特币,探讨的其实是人与比特币的关系,比特币的价值是人赋予的。所以接下来要提到人的两个特点。这两个特点平常虽难以认识到,但稍加思考你就会发现它们确实是事实。

  深圳市旗隆投资董事长
代雪峰则理智看待IPO重启,他表示IPO+优先股,是利好,是一剂猛药,只是其功效将会在一个相对长的时间逐渐发挥出来,短期表现可能不太好,目光需放长远。在唱空言论又开始流行的时候,实际上,两年慢牛行情却是越来越明显了。

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  财经评论员郭施亮表示,现在重启IPO比自杀更可怕。原因有三方面:第一、股市本已疲软,IPO再度来袭,对市场来说无疑是雪上加霜。第二、IPO改革并不彻底,
IPO重启必将引发新一轮的炒新热。第三、股市风险溢价明显偏低,现在重启IPO必然会分流市场有限的资金。

不过迄今为止的证据显示这样的热捧可能高看了小米。

外界对小米的期望值很高,要达到这些预期小米还有很长一段路要走。到目前为止,小米的实力还有些单薄。

根据Counterpoint的估计以及小米2017年的发货量数字,该公司智能手机业务去年的利润约2亿美元。从这些数字来看,1,000亿美元的筹资规模似乎有些疯狂,即便今年其销售额能延续这样的增长速度。

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