美高梅手机版登录4858货基收益率迎来,后仍受注目

摘要:记者 钱妤 晚报讯
随着A股市场的震荡调整,投资者的避险情绪逐渐显露,加上货币市场利率的提升,货币市场基金迎来一波
小阳春行情,吸引短期资金纷纷涌入。虽然近期货币市场利率逐步回落,货币基金的收益也开始回归常态,但是作为现金管理工具,货币基金随时…

摘要:大家最近是不是发现,手中余额宝的7日年化收益率越来越高了?其实不仅是余额宝,今年以来,市场上的货币基金在央行提高MLF利率和逆回购利率的背景下,迎来了小阳春。对广大投资者而言,最关心的当然是货币基金的收益率,很少会去关心货币基金配置些什么资产…

  ⊙记者 吴晓婧 ○编辑 张亦文

记者 钱妤

  大家最近是不是发现,手中余额宝的7日年化收益率越来越高了?其实不仅是余额宝,今年以来,市场上的货币基金在央行提高MLF利率和逆回购利率的背景下,迎来了“小阳春”。对广大投资者而言,最关心的当然是货币基金的收益率,很少会去关心货币基金配置些什么资产。

  备受市场关注的一季度基金申赎数据今日完整揭晓,各基金品种申赎分化巨大。总计遭遇净赎回1475.15亿份,净赎回比例为6.25%。其中,货币型基金在年终“冲规模”结束后再度遭遇大比例赎回,股票型基金在普遍亏损的情况下“意外”实现微幅净申购,部分指数型基金则受到资金“热捧”。

  晚报讯
随着A股市场的震荡调整,投资者的避险情绪逐渐显露,加上货币市场利率的提升,货币市场基金迎来一波
“小阳春”行情,吸引短期资金纷纷涌入。虽然近期货币市场利率逐步回落,货币基金的收益也开始回归常态,但是作为现金管理工具,货币基金随时申购赎回且不收取费用的特点,依然是家庭闲置资金的最好选择之一。

  有投资者会说,货币基金无非就是购买银行存款、债券之类的,但这就忽视了一项正在崛起的资产类型——资产支持证券(ABS)。据火山财富统计,截至2016年四季度末,市场上共有38只货币基金持有54只资产支持证券,合计市值达45.82亿元,涉及22家基金公司。

  股基微幅净申购

  基金经理曾丽琼表示,在A股市场暂无趋势性投资机会的情况下,安全性和流动性较高的货币基金重新引起了投资者的瞩目,
“货币基金是风险程度最低的基金产品,它主要投资于短期金融工具,如国债、金融债、央行票据、信用等级较高的企业短期融资券、银行定期存款等。由于其投资对象都是一些安全系数较高和收益较为稳定的品种,所以对于很多希望回避证券市场风险的机构和个人来说,货币市场基金是一个不错的选择,它能在保持低风险度的同时,实现较为稳定的收益。”

  ●38只货币基金“买货”45.82亿元

  一季度市场大幅震荡,蓝筹股不涨反跌,虽然主题投资热点不断,中小盘股越炒越热,但基金配置比重毕竟有限,股基普遍亏损。但股票型基金却在一季度整体实现微幅净申购。

  事实上,从投资人选择面来看,其他现金管理工具如银行理财产品、信托产品或通知存款,门槛相对过高,货币市场基金只要1000元就可以投资,且不收取申购和赎回费用,需要时可随时赎回,相当方便;同时,持有货币基金可以与基金管理公司产品线上不同风险收益特征的其他基金灵活转换,及时把握投资良机,是投资者较为理想的现金管理工具。

  资产支持证券一直以来都是以商业银行为主,随着近几年资产证券化市场的快速发展,这一新的证券类型日益受到了其他投资者的关注。货币基金也看到了这一创新产品的崛起,也逐渐开始配置这类产品。

  天相统计数据显示,一季度股票型基金实现净申购10.75亿份,净申购比例达到0.09%。具体来看,股基申赎分化差异巨大,绩优基金受到“热捧”,而业绩表现落后的基金则遭遇大幅赎回,遭遇基民“用脚投票”。

  业内人士指出,今年以来货币基金的业绩表现以及货币基金良好的发行成绩,在测试了市场温度的同时,也测试了投资者的避险情绪。该人士分析称,虽然今年中国经济整体呈现乐观的复苏态势,但是由于股市持续震荡盘整,加上货币政策紧缩、通胀、加息等因素的影响,使得投资者的避险情绪仍未消失殆尽。

  早在2006年,证监会就发布了《关于证券投资基金投资资产支持证券有关事项的通知》,对货币基金投资该类产品予以支持,即货币基金可投资剩余期限在397天以内(含)的资产支持证券,另外还要求货币基金投资的资产支持证券的信用评级,应不低于国内信用评级机构评定的AAA级或相当于AAA级的信用级别。

  据天相统计,一季度份额增长在50%以上的基金有8只,其中,银华领先、大摩领先和长城双动力3只基金一季度净申购比例在200%以上。而另有7只基金一季度份额大幅缩水,净赎回比例在30%以上。

  货币市场基金主要投资于短期金融工具,在债券收益率曲线较为平坦,即短端收益率与长端收益率接近,甚至短端收益率高于长期收益率时,能够取得较高的回报,而这种情形一般发生在宏观政策偏紧之时。因此,货币基金在2011年宏观调控大背景,市场流动性趋紧时,可以获得良好收益,其收益率与货币市场利率走势呈高度正相关。
“2011年央行的加息步伐尚未停止,随着市场利率上行,债券价格下跌至低位,到期收益率提高,对新发行的货币基金有建仓优势。”

  “对公募基金而言,购买ABS(资产支持证券)还受限于基金持有同一信用级别ABS的比例不超过该ABS的10%、持有ABS不超过基金净值的20%等条款,这使得购买便利程度更低。”一家购买了资产支持证券的基金公司人士告诉火山财富。

  值得注意的是,业绩表现垫底的指数基金在一季度整体实现净申购107.64亿份,净申购比例达到3.48%。其中,超大ETF、深100ETF、深成ETF、华安180ETF等基金净申购比例较高。业内人士认为,上述指数基金受到资金追捧应该与股指期货的推出有关。上述指数基金与沪深300指数的相关度较高,其配置价值自然提升。

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  该人士进一步表示,“虽然公募基金并非ABS产品的主流需求方,但2016年公募基金参与ABS投资的数量、规模和净值占比均出现了明显上升。”

  此外,混合型基金依然延续小幅净赎回态势,一季度遭遇61.31亿份净赎回,净赎回比例为0.91%。从QDII基金的申赎情况来看,投资者“落袋为安”的心态十分凸显。一季度
QDII在表现尚可的情况下,遭遇22.68亿份净赎回,净赎回比例为2.22%。

  火山财富对货币基金2016年四季报统计发现,全市场334只(同一货币基金不同份额计为同一只)货币基金,其中有38只货币基金持有54只资产支持证券产品,涉及22家基金公司。

  货基遭遇大比例赎回

  具体而言,这38只货币基金持有的54只资产支持证券产品市值合计达45.82亿元,平均每只基金持有1.21亿元。不过从具体市值来看,仅14只货币基金持有资产支持证券市值超过1亿元,而超过平均值1.21亿元的仅剩11只。其中平安大华日增利、银华交易货币和安信现金管理货币持有资产支持证券市值居前,均超过5亿元,分别为5.89亿元、5.63亿元和5.18亿元。不过,还有5只基金持有资产支持证券市值比较小,均未超过1000万元,而最小的更是未超过50万元。

  在去年年底基金年终“冲规模”结束后,货币型基金1季度难以避免再度陷入被大比例赎回的“命运”。

  从相对量来看,即持仓市值占基金资产净值比来看,又是另一番景象。据火山财富统计,截至2016年四季度末,38只货币基金持有资产支持证券市值占基金资产净值比例均在10%以下,平均每只基金持仓净值比为1.46%。但就具体比例而言,仅有15只基金在1%以上,而在平均值1.46%以上的只剩11只。

  天相统计数据显示,一季度货币基金份额由年初的2595.27亿份直线下降至1163.99亿份,净赎回达到1431.28亿份,净赎回比例为55.15%。显然,货币基金的大比例赎回,直接拉低了基金的总份额。

  “由于流动性要求高、对ABS投资具有诸多限制等原因,公募基金并非ABS产品的主流需求方。就基金公司而言,专户产品参与ABS投资的比例远高于公募账户。但我们也必须看到,2016年公募基金参与ABS投资的数量、规模、净值占比均出现了明显上升。”前述基金公司人士向火山财富表示。

  具体来看,61只货币基金中,仅7只实现净申购。而在遭遇净赎回的货币基金中,净赎回比例超过50%的达到29只。其中,有8只货币基金的净赎回比例超过80%,最高者达到97.45%。

  ●货基偏好企业ABS

  债券型基金总份额则实现了上升,由746.48亿份上升至747.61亿份,实现净申购1.13亿份,净申购比例为0.15%。

  说了“资金”方,再来看看“产品”方。据火山财富统计,54只资产支持证券产品分为22只银行间信贷资产证券化产品和32只交易所企业资产证券化产品。

  此外,保本型基金整体也实现了净申购,但申赎分化也较大。整体而言,一季度保本基金实现28.24亿份净申购,净申购比例为17.06%。具体来看,6只保本基金仅1只实现大额净申购,净申购比例高达325.77%,而其余5只保本基金则为净赎回,净赎回比例均在10%以内。

  在22只银行间信贷资产证券化产品中,基础资产以传统的企业贷款的证券化产品最受货币基金欢迎。不过,汽车贷款证券化产品也在成为货币基金关注的重点,招商证券相关人士认为,这主要因为汽车贷款的小额分散大大降低了投资风险。

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  相较于银行间产品基础资产的“单调性”,交易所产品的基础资产显得更加“多元化”。火山财富统计,32只企业资产证券化产品中包含了10大类型的基础资产,包括应收账款、信托受益权、企业债权、基础设施收费权、股票质押回购权、购房尾款、电子银行承兑汇票收益权、保理资产。不过,小额贷款和租赁租金类的资产证券化产品最受欢迎。招商证券人士称,这主要是因为该类基础资产的证券化产品有较高的收益率和较好的主体资质,为货币基金提供了良好的收益和安全保障。事实也确实如此,尤其是在主体资质上,11只小额贷款的证券化产品均为借呗和花呗,原始权益人分别为阿里小贷和蚂蚁金服。

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  此外,就特定的某一只资产支持证券产品来看,还是上海信托发行的16上和1A1
最受青睐,共计有10只货币基金在2016年四季度末持有该产品。火山财富查阅资料发现,该产品原始权益人为上汽财务,基础资产为汽车抵押贷款,发行票面利率为2.90%。接下来则是花呗04A1、16紫鑫1A、16金城2A1、15平银1A2,均有4只货币基金持有。

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  ●降低货基“踩雷”风险

  “ABS产品是公募基金增强收益的一种较为稳健的品种。对于不能投资PPN(非公开定向债务融资工具)的公募债基而言,ABS是一种具有期限更为灵活的、通过承担流动性风险获取更高收益的投资品;对货币基金而言,投资分散性较强的ABS具有降低‘踩雷’风险、降低偏离度的作用。”前述基金人士告诉火山财富。

  招商证券ABS相关人士也表示,由于流动性相对不足,信贷资产支持证券和企业资产支持证券的优先A档对同期限的短融有一定的利差存在。近年来信用债信用事件增多,对货币基金而言,挑选期限较短、分散度较高的资产支持证券优先A档,可以在降低风险的情况下获得较好的收益。

  另外,中金公司ABS人士也认为如此,并且建议货币基金在10%净值比的限度内优选基础资产分散性较强且原始权益人实力较强的优先档进行投资。此外,考虑到货基的平均久期限制,建议挑选加权期限与实际到期期限相差不大的品种进行投资。

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