保证知识,变额年金保障值得期望

  作为最早出现于二十世纪五十年代的保险产品,变额年金保险在上个世纪九十年代后才由于风险对冲技术的发展和各类最低保证的相继出现而进入快速发展期。在金融危机前的2007年,美国变额年金保险保费收入为1700亿元美元,约占年金保险市场的68.5%,占人身险市场的20%,总资产余额约1.5万亿美元。在日本,至2007年,变额年金保险资产余额已达到16.5万亿日元,占个人养老保险产品的70%左右。在金融危机中,变额年金保险还是受到了投资市场大跌的影响,市场份额有所下降,但仍然是国外保险市场的主流产品,如2009年变额年金保险在美国年金市场占比仍接近50%。

再来说说变额年金保险是如何收益的。对于投保人来说,购买这种年金保险产品,一方面可以获得保障功能,即合同上规定的最低保障。也就是说不管收益如何,投保人每个月还是会有一个最低保单收益。另一方面以承担高风险为代价得到高额的返还金。

第二十七条
变额年金保险责任准备金由单位准备金、非单位准备金和保证利益准备金三部分构成。

  投连险是与投资基金最为接近的产品,产品结构简单,若选中好产品可以获得不菲的投资收益当然股市有风险,投资需谨慎,投连险的风险也是最高的,2008年的大跌让许多以为保险都是无风险的投连险投保者措手不及。而且,由于保险公司运作投连险只能收取有限的管理费,同时投连险存在赎回上的不确定,所以保险公司对投连险的兴趣很低,许多保险公司均停售投连险,或在销售上弱化投连险。

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第十七条
公司内部组合对冲管理,不得影响各投资账户的正常运作与单位价格的计算。

  4.可提供最低保单利益保证。为以下4种之一:最低身故利益保证、最低满期利益保证、最低年金给付保证和最低累积利益保证。以最低满期利益保证为例,即保单满期时,被保险人可以获得当时账户价值与约定的最低满期金的较大者。

1、关于变额年金保险,他是一种人身保险,给付额度随投资绩效的好坏而变动。

第四章 固定乘数平衡模式

  目前,在投资类保险市场中,分红险、投连险和万能险是三大主打产品。虽然这三大产品各有优点,但是缺点同样明显。

投保人购买变额年金保险的钱会被保险公司计入特别账户,然后主要投资于公开交易的证券,最后将投资红利分配给参加变额年金的投保者,投保者仍需要承担投资风险。

变额年金保险管理暂行办法

  变额年金保险具有以下六大特点:

2、变额年金保险诞生于20世纪50年代,在金融危机之后开始迅速发展,。

(1)明确区分最优估计假设,和针对估计不确定性的风险边际。设定风险边际时对各假设应整体考虑。

  变额年金保险将提供保证利益,但这并不等于其运作就非常保守,难以具有高收益的可能。无论是保险还是基金,实现保本运作,其思路大同小异,多为固定乘数平衡管理模式。这个模式看名字比较复杂,其实大体思路很简单:盈利多的时候激进些可以多投资些股票这样的高风险品种,盈利缩减甚至逼近保本线时则大幅缩减高风险品种,增加债券这样稳定收益的品种。这样的投资架构,在兼顾保本的前提下,长期受益水平未必逊色。

随后,经历了金融危机的洗礼,越来越多的人开始意识到,用现在创造的财富为自己的未来,为退休后的生活进行规划是十分必要的。于是不少人都投保了年金保险,尤其是变额年金保险。

第三十三条 保险公司应明确披露收取的保证利益费用。

  万能险是低风险的投资类保险,每月结算收益,好的万能险收益率比三年期定期存款往往要高出些许,而且还具有接近活期存款的流动性,本来应当是一个不错的现金管理工具。但是由于目前保险公司针对万能险往往收取3%的初始费用,最初几年退保还有不菲的退保费用,这使得万能险在收益和流动性上的优势大打折扣甚至可以说短期内毫无意义。此外,为追求稳健,万能险的收益也不会太高,对于投资期限较长的年轻人,风险程度反而过低,不适合作为中长期养老储蓄的工具。

随着保险市场的发展壮大,目前保险市场产品千万种,每一种都有其不一样的功能,今天来了解一下“变额年金保险”。它是为投保者提供一种能得到稳定的货币购买力而设计的保险产品形式。

二〇一一年五月五日

  那么,什么是变额年金保险呢?根据保监会相关负责人的介绍,可以将变额年金保险视作是投资连结保险+最低保证+年金化支付的组合当然,若以如今方兴未艾的基金市场作类比,变额年金保险在投资部分,像一个保本基金,同时又拥有保险年金化支付的结构。

变额年金保险

(1)在每一个情景下计算该情景的“最大累计缺口现值”,

  1.由保险公司设立独立账户,与其他资产隔离,以确保核算清晰,不侵占、损害被保险人利益。

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如果公司采用固定乘数平衡模式,且已在合同中约定投资账户内无风险资产和风险资产的比例,该比例应该按约定方法随情景调整。显著的成本应计入累计缺口金额计算中的运营成本。

  至于分红险,无疑是目前投资类保险中的主力,但却也是问题最大的保险。姑且不说分红险的产品结构是三者中最为复杂的,许多投保人也正是因为没看清看懂产品结构而被忽悠,以为分红险是存款替代品,于是投保。分红险重要的缺陷在于其产品的不透明每家公司的分红险到底运作如何,收益水平如何,根据监管部门的要求是不得像非投保人公布的,这意味着能不能买到一款收益水平较高的分红险,运气占了极大的决定因素。

他是年金与变额保险的特性相结合的商品。保单的现金价值及年金给付额度都会随着投资绩效的好坏而变动。

第三十七条 本办法自发布之日起施行。

  6.保险保障风险完全由保险公司承担,且保险公司承担提供最低保证带来的投资风险。高于最低保证以上部分的投资风险由被保险人承担。

注意,变额年金保险提供的年金可是直接随着资产的投资结果而变化的。

(四)最低累积利益保证,是指在变额年金保险累积期内的当前资产评估日,若投资单位价格低于历史最高单位价格的约定比例,保单账户价值以历史最高投资单位价格的该比例计算;若投资单位价格高于历史最高投资单位价格的约定比例,保单账户价值以投资单位价格计算。

  从上述六大特点中我们可以看到,变额年金保险既具有投资连接险高透明度、高收益潜力的优点,又具有万能险、分红险提供保证收益的优势,可以视为这两类产品的折中。正因为这样的特性,变额年金保险目前是发达国家保险市场中的主流投资类保险。

指的是保单利益与连结的投资账户,投资单位价格相关联,同时按照合同约定具有最低保单利益保证的人身保险。

动态调整评估频率不得低于每周一次。

  日前,保监会发布了《关于开展变额年金保险试点的通知》,宣布在北京、上海、广州、深圳、厦门五个城市进行试点。对于分红险、投连险和万能险三足鼎立的投资类保险市场而言,这无疑是产品结构上的一个重大突破。变额年金保险具有上述三类保险的优点,同时很大程度上又规避了它们的缺点,值得期待。

前面了解了变额年金保险是什么东西后,再来了解一下它的发展历程。

b)从评估日到该时间点,各时间点与保证利益相关的佣金(G_Commt)、营运成本(G_OExpt)和总部费用(G_OHt)按无风险利率(rf)的累计值,减去保证利益收费(G_Chgt)按无风险利率的累计值。即(公式略)

  2.投资收益完全归属于被保险人,保险公司只按保单约定收取各项费用。

20世纪50年代,为解决通货膨胀、物价上涨使定额年金货币购买力下降的问题,变额年金保险诞生了。

第五章 责任准备金提取要求

  3.投资账户价格定期公布,以方便被保险人查询,透明度很高。

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第六章 信息披露要求

  而本次试点,监管部门规定像诸如最低退保利益保证这样高风险的品种暂时不提供试点,同时要求产品最低期限不低于7年,较长的投资期限也进一步降低了产品的运作风险。

当然比直接投资的风险还是要小的,而保险公司则需承担死亡率和费用率的变动风险。如今保险公司还向投保人提供多种投资的选择权。投保人的投资选择更自由了。

(4)可以审慎地使用动态假设,但当保证利益高于账户价值时,动态退保假设不可以高于下表

  三足鼎立下的遗憾

小结:

变额年金保险保单连结多个投资账户的,保单账户价值应当将保单在各个投资账户中的价值加总计算。

TAGS:变额期待值得保本收益保险年金低

3、变额年金保险销售人员的资质的点要求:大专以上学历、一年寿险销售经验、不少于40小时的专业培训。

第二十九条
保险公司应当提取保证利益准备金,为保证利益准备金建立适合的评估流程,明确职责,并保证准备金评估流程切实实施。总精算师需要依据审慎性原则选择准备金评估的模型、评估假设,定期更新评估假设并对结果的合理性和充分性负责。

摘要:日前,保监会发布了《关于开展变额年金保险试点的通知》,宣布在北京、上海、广州、深圳、厦门五个城市进行试点。对于分红险、投连险和万能险三足鼎立的投资类保险市场而言,这无疑是产品结构上的一个重大突破。变额年金保险具有上述三类保险的优点,同时很…

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第七条 变额年金保险的现金价值为保单账户价值与退保费用之间的差额。

  保本≠低收益

可见,他对抵御通货膨胀还是很有效的,又是投资、又是保险、又是坑通胀,那谁有资格卖呢?

第二章 管理模式

  正因为投连险、分红险和万能险都有着这样那样的弊端,变额年金保险的试点就显得格外重要,对于发展已经有些畸形的投资类保险市场而言,可算是一缕清风。

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(一)投资乘数基于风险资产的波动率、流动性、公司的风险偏好等合理确定,在动态调整中应固定不变。

  如开放式基金市场中,历史最悠久的南方避险增值基金成立于2003年6月27日,过去5年实现了145.85%的收益,跑赢同期沪深300指数123.77%的涨幅。

2011年保监会发布了关于开展变额年金保险试点通知,其中对变额年金保险销售人员的资质作了规定,作为变额年金保险销售人员需要具备大专以上学历,此外还有一年以上寿险销售经验要求,还要经过不少于40个小时的专项培训通过才能上岗,严格要求只为成就专业人才。

(5)不同资产类别的预期收益和方差满足风险市场价格关系。

  变额年金保险:保本基金+年金保险

(3)需要对情景进行校验。权益类指数的最低校验标准如下表所示,情景校验不需要通过所有的校验标准,总精算师需要审慎的判断未通过的校验标准不会对准备金计算产生实质影响。其他指数或收益指标的校验标准由总精算师依据审慎性原则制定。

  变额年金保险是国际主流

(2)对不同资产类别的指数和收益指标选择适合的随机模型模拟。

  5.提供年金给付方式或年金转换权。以最低满期保证为例,满期时,被保险人可按当时的账户价值与最低保证的较大者转换为未来每年能领取的年金。

(2)折现率使用评估日无风险收益率曲线。

北京、上海、广东、深圳、厦门保监局,各寿险公司、养老保险公司:

时间点间隔不大于一年。

计算非单位准备金使用的现金流不应包括保证利益收费及相关的佣金、营运成本和总部费用支出。

保险公司可以收取的退保费用参照《投资连结保险精算规定》。

集中销售期间获得的投资收益为投保人所有,销售结束后应按各投保人的资金数量及投保时间公平、合理地分配到各投保人的个人账户。

动态调整评估频率不得低于每周一次。

第二十四条 采用批次销售的,集中销售期需在产品申报时进行详细说明。

(3)公司内各独立投资账户可依据投资策略,由不同的指数或收益指标建立模拟账户来模拟投资账户的随机变化,并审慎的设立拟合度标准,定期验证拟合度。

第一章 总则

变额年金保险可以提供以下最低保单利益保证:

可以将风险特性相似的保单分组评估,但不可以相互抵消降低准备金。

第十八条
保险公司应采用基于无套利理论的期权定价或随机模拟模型,并据以进行产品定价及对冲管理。

附件:变额年金保险管理暂行办法

第十三条
本办法中的无风险资产包括现金、国债、央行票据、政策性银行金融债、货币市场基金。

销售结束后,投资账户应封闭,但发生赔付、退保等除外。

(1)最少使用1000个情景。

保证利益费用可以按照保单账户价值或最低保单利益保证的一定比例,并以扣除投资单位数的方式收取。

第二条
本通知所称投资账户,是指保险公司依照《投资连结保险管理暂行办法》(保监发[2000]26号)和《投资连结保险精算规定》(保监寿险[2007]335号)设立、管理和评估的投资账户。

第二十二条
批次销售,是指在约定时段内进行集中销售。约定时段不得超过3个月。

变额年金保险可以连结到一个或多个投资账户。

(2)每个情景须至少按年模拟指数或收益指标的变化,情景可模拟至所有保证期满,如果情景结束后还有未来保证责任,该部分责任对准备金评估不应产生实质影响。

风险资产目标头寸=投资乘数×(账户价值-价值底线)。

(五)公司应确定偏差容忍度,并据以调整账户头寸。

第八条 保险公司应当在保险合同中约定各项费用收取的最高水平。

第四条 变额年金保险的费用结构与上限,参照《投资连结保险精算规定》执行。

(1)保险公司应至少为权益类、固定收益类资产选择可观测的流动性强的指数,为货币市场类资产选择可观测的收益指标。

采用固定乘数平衡管理模式,并提供最低累积利益保证的,如果管理模式支持,可以不采取批次销售的方式。

保险公司应以布莱克-斯科尔斯(Black-Scholes)模型为参考,选取适当的分布函数产生经济情景及相关参数,并说明所选分布函数的合理性。

95.00% 1.56 2.33 3.18 4.11 5.77

附件:

②计算时,最大累计缺口现值不得为负,所有小于零的最大累计缺口现值会被设置为零。

第七章 附则

(二)风险资产、无风险资产投资范围

账户集中情景,是指在动态调整中造成投资账户全部集中在无风险资产的情景。

第六条
保险公司应当按照普遍认可的精算原则、期权定价模型或随机模型,审慎确定参数进行合理定价。

(二)静态精算评估法

第十五条
保险公司应当按照资产负债匹配管理的原则,通过内部模拟期权的方式管理最低保单利益保证。

②最大累计缺口现值是评估日的各时间点累计缺口金额精算现值(APVt)中的最大值。即APVt=tPx×Vt×累计缺口金额t,其中tPx中考虑了死亡率和退保率。

这里的偏差容忍度,是指保险公司对风险资产的实际头寸和目标头寸的偏离可以容忍的程度。

第二十八条
单位准备金、非单位准备金的提取方法,参照《投资连结保险精算规定》。

保险公司应对变额年金保险采用的管理模式、数量模型、模型参数及投资实施,建立适当的管理流程,明确责任。

第十一条
保险公司开办变额年金保险的,除仅提供最低身故利益保证外,应采用中国保监会认可的管理模式。

第十九条
保险公司采用固定乘数平衡管理模式的,应设立投资账户。该投资账户下应明确划分风险资产和无风险资产。

保证利益/账户价值 小于110% 大于等于110%

第二十一条
采用固定乘数平衡管理模式的,除提供最低累积利益保证的产品外,应采取批次销售的方式。

第三十六条 本办法由中国保监会负责解释。

(3)基于“最大累计缺口现值”计算条件尾部金额,

(三)保险公司应当参照本条(一)和(二)确定的投资乘数和价值底线,计算风险资产目标头寸,并据以动态调整无风险资产和风险资产的头寸。

(二)价值底线等于最低保单利益保证在计算当日的现值。

(四)公司应确定偏差容忍度,并据以调整无风险资产和风险资产头寸。

5.00% 0.70 0.56 0.50 0.48 0.47

(4)预测账户价值时,采用评估日投资账户各类资产实际的配置比例,并在整个预测期内保持不变。

(三)保险公司按照本条(一)和(二)确立的投资账户多头和投资账户空头应当统筹考虑,并通过买入投资单位或卖出投资单位的方式实现。

10.00% 0.76 0.66 0.62 0.61 0.62

97.50% 1.68 2.68 3.79 5.12 7.58

发布日期:2011-5-5

为贯彻落实《国务院关于保险业改革发展的若干意见》(国发[美高梅手机登录网站,2006]23号),促进产品创新,我会制订了《变额年金保险管理暂行办法》,现印发给你们,请认真学习,并遵照执行。

(3)死亡率使用《中国人寿保险业经验生命表(2000-2003)》。根据保险责任的不同,保险公司应当按照经验生命表的适用范围,使用相应保守的经验生命表。

校验标准表示期末权益类指数分布对应分位点下的模拟值上限。如一年期、2.5%分位点的校验标准0.63表示在1000个情景中不少于25个情景,权益类指数在一年末价值不高于起点价值的0.63倍,则可以通过校验。

第三十一条
对于最低身故利益保证的评估,根据上述蒙特卡罗模拟情景将未来最低身故保证利益高于账户价值部分的精算现值减去未来相关收费的精算现值的余额,与零的大
者。对所有情景计算出的上述值按降序排序,最低身故利益保证的保证利益准备金为排名前30%的算术平均值。

各时间点的累计缺口金额(累计缺口金额t)为以下二者之和,即:累计缺口金额t=at+bt

(三)投资乘数

预测时间点的G值在保证触发前为保单账户价值,在保证触发后为保单保证的利益。保单提供最低年金给付保证的,保单保证的利益在保证触发后为最低年金领取标准的精算现值,评估方法和假设遵循有关精算规定。

第三十四条 保险公司应明确披露最低保单利益保证给付的条件。

6、计算各年年末的累计缺口金额时可以考虑再保险的影响。公司对冲策略不影响准备金计算。

第三十二条
变额年金保险的信息披露,除本通知第三十三、第三十四条、第三十五条规定外,比照中国保监会有关投资连结保险的信息披露制度执行。

3、模拟情景

第十六条
变额年金保险应当对冲的风险至少包含市场风险与利率风险,并对波动性风险进行有效管理。

第二十五条
采用批次销售的,销售期间资金的投资活动仅限于银行活期存款、通知存款、货币市场基金等流动性高的金融工具。

发文标题:变额年金保险管理暂行办法

文号:保监发[2011]25号

第三十条
除最低身故利益保证外,保证利益准备金应取以下两种方法计算结果的较大者:

保险公司应在客户投保时履行告知义务,需在投保书或产品说明书中明确其对应投资开始日。

变额年金保险应当约定年金给付保险责任,或提供满期保险金转换为年金的选择权。年金给付应当在保单签发时确定领取标准,并不允许趸领。年金选择权可以在保单签发时保证领取标准,或在满期保险金转换为年金时再确定年金的领取标准。

(6)情景中除无风险利率外无均值回归假设;对于无风险利率的长期均值和回归速率需要按照审慎性原则确定。

(五)账户集中情景风险

(一)固定乘数平衡管理模式的运作原理

(一)蒙特卡罗随机模拟法:

90.00% 1.42 1.97 2.54 3.25 4.32

2、Vt=Max(APV(GB)-(AVt-APV(Chg)),0),其中AVt为t时刻按照标准情景下跌后的保单账户价值,APV(Chg)为账户中除保证利益收费外的其他收费的精算现值,APV(GB)为保证利益的精算现值。

a)该时间点预测的G值(Gt)减去预测的账户价值(AVt)的余额,与零的大者,即at=max(Gt-AVt,0)

5、对于不依赖情景的假设由总精算师依据审慎原则确定

(四)保险公司应动态调整投资账户多头、投资账户空头与无风险资产账户多头间的头寸,以适应现金流变化,并对冲面临的主要风险。

分位点 一年 三年 五年 七年 十年

(二)最低满期利益保证,是指保险期间届满时,若保单账户价值低于保单约定的最低满期金,受益人可以获得最低满期金;若保单账户价值高于最低满期金,受益人可以获得保单账户价值。

第三十五条
采用固定乘数平衡管理模式的变额年金保险应在产品说明书中披露以下信息:

3、折现率采用标准情景中的平均收益率。

采用批次销售的,每一集中销售期均应设立一个对应的投资账户。

第十条
保险公司应根据所采取的管理模式,建立支持变额年金保险的管理信息系统,配备具有相关专业知识的精算人员、投资人员和风险管理人员。

第三条
变额年金保险保单应当具有保单账户价值。保单账户价值为保单连结的投资账户单位数乘以投资单位价格。在最低累积利益保证的情形下,若投资单位价格低于历史最高单位价格乘以约定比例,保单账户价值为保单连结的投资账户单位数乘以历史最高单位价格乘以约定比例。

第十二条
本办法认可的管理模式中所称风险资产指具有一定市场风险或违约风险,流动性良好的资产。

无风险资产指无违约风险或违约风险极低,具有良好流动性的资产。

(2)重复上述过程,为每一情景建立“最大累计缺口现值”,

1、基于未来法,按照以下标准情景或中国保监会指定的其它情景计算。标准情景是指在评估日各类资产价值下跌1倍标准差,然后按照各自的平均收益率增长。标准差和平均收益率由模拟情景产生。并且,权益类资产标准差不低于30%,平均收益率不高于5%。

(4)不同资产类别间预期收益的协方差不得为负。

第九条
保险公司应审慎评估提供最低保单利益保证可能导致的风险,采取相应的管理模式,降低风险。

第十四条
保险公司应设立一个无风险资产账户。该账户应独立于投资账户,并能够单独核算,账户资产按照市价估值。

(一)保险公司应当根据保单负债情况(保单持有人持有的投资账户单位数)计算变额年金保险产品应当持有的投资账户多头。

(一)最低身故利益保证,是指被保险人身故时,若保单账户价值低于保单约定的最低身故金,受益人可以获得最低身故金;若保单账户价值高于最低身故金,受益人可以获得保单账户价值。

第五条
除本办法第四条所列费用外,保险公司对于变额年金保险还可以收取保证利益费用,即保险公司为提供最低保单利益保证而收取的费用。

中国保险监督管理委员会

退保假设 2% 0%

1、计算方法

①在从评估日至保证期满的整个预测期内,预测在未来每个时间点的G值和账户价值,以及在未来每个时间点发生的保证利益收费,与保证利益相关的佣金、营运成本和总部费用。

5、静态精算评估法可以考虑再保险的影响。

第二十三条
采用批次销售的,保险公司应在条款中约定销售期结束后的某日为投资开始日,该期间承保的保单将从该日起集中进行投资运作。

历史最高投资单位价格,是指账户设立以来的最高历史投资单位价格。

中国保监会认可的管理模式有:内部组合对冲模式和固定乘数平衡模式。

(二)保险公司应当根据所选择的期权定价模型,确定相关参数,构建投资账户空头(内部卖出投资账户单位)与无风险资产账户多头(内部买入无风险资产)相结合的资产组合,模拟保单约定的最低保单利益保证。

2.50% 0.63 0.49 0.42 0.40 0.38

4、分组评估

这里的偏差容忍度,是指保险公司对投资账户与无风险资产账户实际头寸与模型头寸偏离可以容忍的程度。

发文单位:中国保险监督管理委员会

①对所有的最大累计缺口现值按降序排序,条件尾部金额是排名前30%的最大累计缺口现值的算术平均值。

贴现率以无风险资产收益率为基础确定。

风险资产目标头寸不得超过账户价值。

第三章 内部组合对冲模式

第一条
变额年金保险,是指保单利益与连结的投资账户投资单位价格相关联,同时按照合同约定具有最低保单利益保证的人身保险。

(三)最低年金给付保证,是指在保单签发时确定最低年金领取标准。

2、账户价值的预测

第二十条
固定乘数平衡,是指根据投资乘数、价值底线等参数,动态地调整投资账户中风险资产和无风险资产间的投资比例,以管理最低保单利益保证的模式。

生效日期:2011-5-5

第二十六条 采用批次销售的,集中销售期间退保的,应退还投保人全部保费。

4、评估死亡率应采用《中国人寿保险业经验生命表(2000-2003)》。

(四)价值底线的计算方法

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