华商基金申艳丽,市场筑底渐成

美高梅手机登录网站 1华商基金的基金经理高兵

  ⊙记者 涂艳 ○编辑 王诚诚

  继今年1月和4月获海通证券发布的《海通证券三年综合系列基金评级》中偏股混合型基金五星评级之后,华商领先企业再度受到海通证券基金系列评级的垂青,7月拿下本年度第三个偏股混合型基金五星评级荣誉称号。

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时至年末,A股市场转入震荡格局,当下正是思考2016年投资逻辑的时机。“歇脚”后的A股市场是否仍有继续上行的空间,“慢牛”是否已经形成?华商基金[微博]的几位基金经理对此达成了共识。他们认为,2016年仍将呈震荡慢牛格局,将重点关注与经济结构转型相关的标的。

  A股市场在7月份迎来了短暂的反弹后,上周又经历了一波下跌,投资者对未来一段时期的行情判断越发模糊。在此背景下,华商基金召开3季度投资策略交流会,华商动态阿尔法基金经理梁永强认为,随着产业方向行情的出现,下半年周期类等板块可能会有所表现。

  申艳丽进一步指出,今年6月的“钱荒”只是个表面现象,背后折射出更多的深层次问题。随着税制改革、金融体制改革和城镇化的不断推进,经济发展的动力也会逐步从投资走向消费,经济结构的转型也有望在未来5到10年内逐步实现。

  华商基金的基金经理高兵认为,现阶段市场底部较为明显。首先是经济的底部,今年以来的经济数据表明传统的实体经济暂时还没有企稳的迹象,传统周期性行业财务指标持续恶化,景气度不断下滑。与此同时,政府不断通过降准降息、定向降准、地方债务置换以及刺激房地产消费等政策刺激经济增长,说明政府托底经济的决心很大,经济仍处于筑底的过程。但即便是未来一个或两个季度筑底成功也不应对经济增长抱有过高的期待,十三五经济将步入中高速增长的新常态。

  梁永强表示,一个经济体发展到一定程度,类似一辆车在弯道处一定是需要减速的,中国在目前的情况下就面临着转型,在这样一个宏观背景下,必然面临GDP的减速,这将是一个中长期的状况。同时,中国城市化进程还处于加速阶段,社会需求潜力很大,这也为中国经济改革提供了大的背景。但需要注意的是,随着中国经济的快速发展,与之伴生的通胀问题成为市场关注的热点,对此梁永强分析,未来CPI出现极端的高点的可能性比较小。他预测7月份CPI数据为6.1%,最多与6月份持平,8月份可能会回落,到年底预计可能会回到4.5%,发生恶性通胀的概率比较小。

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  对于下半年行情走势,梁永强认为市场将呈现出结构性机会。他表示,今年年初新兴、消费板块估值高高在上的,而周期类估值较低,上半年没有出现产业方向的行情,但这一情况下半年会有所变化,随着财政政策的调整,产业政策和专项规划相继出台,结构性的投资机会将会显现。

  其次是,熬过股灾之后市场逐步回归正常,目前在底部区域运行,指数继续创新低的可能性比较小。国庆节以来市场经历了一波反弹,但主要以主题炒作为主,指数上攻的动能也略显不足。首先,之前杠杆资金驱动的牛市因素已经消失。其次是国家队救市资金会起到稳定市场的作用,这种作用不仅仅是体现在救市上面,还体现在市场盲目上涨时候的平抑作用。

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  最后,本质上,国家希望形成慢牛的行情,资本市场助力创新转型的任务还非常艰巨,国企改革的推进、新股扩容以及注册制的推出等等都需要以活跃的资本市场为前提。

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  对于市场普遍担心的IPO重启,华商基金投资管理部副总经理梁伟泓认为,按照“老办法”重启后的第一批“打新”已经结束,从目前情况看资金面较为稳定。值得关注的是,证监会[微博]近期完善新股发行制度对新股申购规则公布了征求意见稿,改为“市值配售+无需提前预缴款”的申购方式。梁伟泓认为,若按征求意见稿,“打新”对市场亦不会造成冲击,首先新规则下不需要预缴款,有助于减少资金波动,有利于套息收入保持平稳;其次新规下打新门槛降低,中签率和预期收益率将大幅下降,使得打新对股市资金的分流影响减弱;最后,从增强底仓收益的角度出发,打新基金可能将原有配置于存款的部分配置于债券,以获得更高回报,这样会增加对债券尤其是中短端信用债的配置需求。

  从布局方向而言,业内人士表示,还是因循着经济转型和结构调整的相关标的。尽管转型经济板块牛市已持续较长时间,调整后涨幅也积累了不少,但投资者仍有两个应对策略:一是进一步挖掘估值相对合理或初次涉及转型、或转型业务取得较快进展可以消化高估值的板块和个股;二是在符合转型的方向中,深入研究细分行业,寻找能诞生大公司的领域,进行重点跟踪和投资。

  值得一提的是,华商基金近几年来的投资业绩表现格外突出。根据东方财富choice的数据统计,截至2015年12月10日,华商基金旗下权益类产品近250日平均涨幅达147.20%,在84家公募基金中名列第5,公募基金权益类产品的年度超额平均收益接近30%,华商基金近250日超额收益率达到了35.95%,在84家公募基金中名列第4。
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