杠杆基金勇当反弹急先锋,解密杠杆

摘要:摘要:有人的地方就有江湖,有江湖的地方就有剑客,他们的出剑以快如闪电、势如惊雷著称;同样有市场的地方就有反弹行情,有反弹行情的地方就有焦点,有焦点就有杠杆基金的身影,他们的的反弹以迅速、惊人著称;在1月26日至2月18日这波反弹行情里作为新生代的…

  发自《投资快报》

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官兵/图

摘要:有人的地方就有江湖,有江湖的地方就有剑客,他们的出剑以快如闪电、势如惊雷著称;同样有市场的地方就有反弹行情,有反弹行情的地方就有焦点,有焦点就有杠杆基金的身影,他们的的反弹以迅速、惊人著称;在1月26日至2月18日这波反弹行情里作为新生代的杠杆基金的代表,国泰估值进取、申万巴黎深成进取、银华锐进“杠杆三剑客”的以平均价格涨幅16.3%,净值平均涨幅17.34%的业绩反复占据整个公募基金涨幅榜的前1、2、3名,焦点总是被人关注,杠杆“三剑客”究竟是何方神圣呢?,堂下面就是地狱“公募基金涨幅的前三名来,陆续诞生了

  记者 高丽霞

  1. 国泰进取(150011 基金吧,行情,资讯,重仓股):弹歌笑尘埃,我剑破长空—反弹最霸气,不鸣则已,鸣则一鸣惊人出生日期:2010年3月11日
    家庭情况:国泰估值(160212 基金吧,行情,资讯,重仓股)拆分为国泰优先(150010 基金吧,行情,资讯,重仓股)和国泰进取(150011 基金吧,行情,资讯,重仓股)。估值优先基金份额约定年基准收益率为单利5.7%。在封闭期末,基金份额净值超出1.6
    元的超额收益部分,由估值优先和估值进取共同参与分配,分配比例为15:85。剑法门派:坚持价值投资的理念,力争在有效控制风险的前提下实现基金资产的长期稳定增值。反弹战绩:从2011年1月26日至2月18日这波反弹行情里,国泰估值进取的价格从0.9590上涨到1.1350,价格涨幅达18.35%,净值涨幅达17%。
  2. 银华锐进(150019 基金吧,行情,资讯,重仓股):今日把示君,谁有不平事?—-反弹最锐利,狭路相逢,勇者必胜出生日期:2010年6月7日家庭情况:银华深证100指数分级(161812
    基金吧,行情,资讯,重仓股)拆分为银华稳进(150018 基金吧,行情,资讯,重仓股)和银华锐进(150019 基金吧,行情,资讯,重仓股)。银华锐进约定年基准收益率=1年期同期银行定期存款利率(税后)+3%。在保证银华稳进收益的前提下,剩余收益全部属于银华锐进。剑法门派:本基金运用指数化投资方式,力争将本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内,年跟踪误差控制在4%以内,以实现对深证100指数的有效跟踪,分享中国经济的持续、稳定增长的成果,实现基金资产的长期增值。反弹战绩:从2011年1月26日至2月18日这波反弹行情中,银华锐进的价格从1.2690上涨到1.4920
    价格涨幅达17.57%,净值涨幅达17.14%, 3. 申万分级进取(150023 基金吧,行情,资讯,重仓股):倚剑登高台,悠悠送春目—反弹最潇洒,涨涨跌跌,逍遥快活出生日期:2010年11月8日家庭情况:申万巴黎深证成指分级(163109
    基金吧,行情,资讯,重仓股)拆分为申万分级收益(150022 基金吧,行情,资讯,重仓股)和申万分级进取(150023 基金吧,行情,资讯,重仓股)。申万收益份额、申万进取份额的基金份额配比始终保持1:1
    的比率不变。申万收益份额年基准收益率=一年期银行定期存款利率(税后)+3.00%。正常情况下,申万收益份额每日获得日基准收益,申万收益份额实际的投资盈亏都由申万进取份额分享与承担。
    剑法门派:本基金采取指数化投资方式,通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段,力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日平均跟踪误差不超过0.35%,年跟踪误差不超过4%,实现对深证成指的有效跟踪。
    反弹战绩:从2011年1月26日至2月18日这波反弹行情中,申万分级进取的价格从0.8250上涨到0.9320,价格涨幅达12.97%,净值涨幅17.87%

  长久低迷的A股市场终于迎来了久违的艳阳天!在周一绝地反击后,昨日A股市场继续延续着周一的强势行情,沪深两市收盘大涨。而杠杆基金作为反弹先锋,也再次得到了市场的验证。银华鑫利连续两日涨停,信诚500B在周一大涨9.22%后,昨日更是以涨停报收;申万进取周一涨幅达8.55%,昨日再上涨9.09%。分析人士认为,如果看好本轮的反弹行情,那不妨选择一只杠杆指数基金,杠杆指数基金是博取反弹的优良工具。

  证券时报记者 杨磊

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  杠杆基金领涨反弹

  “看好市场反弹,就买高杠杆指数分级基金”成为了一位券商人士的网络签名。

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  在三家“中字头”中国石化、中国神华、中国联通(微博)控股股东增持领衔带动下,沪深股市迎来了久违的艳阳天。上证综指在周一大涨2.89%,创3个月来最大单日涨幅,一举收复2200点失地后,昨日早盘再度低开高走,攻陷30日线。盘中个股你追我赶,交替上涨。收盘报2285.74点,上涨了59.85点,涨幅为2.69%。

  从上周全周来看,银华锐进的上涨幅度超过了10%,申万进取的上涨幅度达到了9.99%;如果从6月21日股市正式反弹开始,短短四个交易日银华锐进、银华鑫利和申万进取的上涨幅度超过10%,分别达到了11.02%、10.31%和10.13%。

  而杠杆基金作为市场的反弹先锋,也再次得到了验证。在两市基指大幅飘红,杠杆基金激进份额自然占据反弹第一线。银华鑫利更是连续两日冲上涨停板,列封闭式基金涨幅榜首。银华锐进涨幅也达7.89%,成交总额突破2.6亿,昨日该基金涨幅依然在5%以上。

  尽管不能和股票中上涨幅度最大的一批股票相比,但股市快速反弹中杠杆基金的表现战胜股票是大概率事件,更适合投资者抢反弹时使用。

  信诚500B在周一大涨9.22%后,昨日更是以涨停报收;申万进取周一涨幅达8.55%,昨日再上涨9.09%。银华瑞祥昨日的涨幅也高达8.20%。双禧B两日来也累计上涨了9.57%。

  连续两个多月因股市下跌受到市场冷落的杠杆基金在上周集体爆发,担当起股市反弹先锋的角色,两只杠杆基金上周上涨幅度达到了10%左右,也正是这两只基金被投资者大举净申购,多只偏股杠杆基金上周累计净申购1.86亿份。

  辨别杠杆基金

  业内专家分析,大批券商客户和机构投资者看好杠杆基金在股市上涨中的表现,对这类产品进行了深入的研究,多次成功借助杠杆基金获得短期高投资收益。

  由于受基金契约收益分配条款等影响,不同杠杆指数基金间实际风险及收益情况差异较大。而指数跟踪的行业的市场表现对于指数的表现有直接作用,因此挑选杠杆基金时首先要看跟踪指数的行业构成。近两日上证指数的绝地反击,主要是得益于大盘蓝筹的带动,因此跟踪大盘蓝筹的杠杆基金表现较为抢眼。就比如银华90跟踪标的为中证等权重90指数,汇聚了两市的大盘蓝筹。

  两月煎熬换来一周爆发

  银华基金(微博)量化投资部相关人士也表示,从指数特点来看,近两日反弹主要由煤炭、有色板块中大盘成长股引领,而银华90是目前市场上以大中盘成长股为标的的分级基金;而从折价率水平来看,目前银华90场内仍处于整体折价状态,一二级市场的套利空间也会吸引众多投资者介入,推高场内份额的交易价格。

  股市从4月中旬到6月20日已经下跌了2个多月,期间没有出现过一次3%以上的反弹,对市场异常敏感的杠杆基金在单位净值大幅下跌的情况下,市场表现疲弱。

  业内专家也分析道,此前受市场大幅下跌影响,银华鑫利份额净值下跌导致杠杆水平的提升,因此昨日市场反弹银华鑫利净值增长超过2倍标的指数涨幅,带动二级市场价格上涨;而若反弹延续,银华鑫利走势相对一般的杠杆基金具有更高的弹性。

  以银华锐进为例,今年4月13日该基金单位净值曾经达到了1.462元,但到了6月20日,快速下降到了1.097元,下跌幅度达到25%左右,远远超过了同期上证指数、沪深300、深证100等指数的下跌幅度,基金的价格也在净值一轮又一轮下跌中不断走低。

  除了银华鑫利外,目前杠杆指数基金的进取型份额中,大盘风格者还有双禧B、中盘风格者主要包括银华锐进、申万进取,小盘风格者主要包括信诚500B。

  下跌幅度最大的申万进取单位净值已经逼近6毛钱,从4月13日的0.872元下跌到了6月20日的0.621元,下跌幅度达到了28.78%,投资杠杆在这段时间中明显拖累了基金净值快速下跌。

  抄底可考虑杠杆基金

  然而,从上周二的6月21日开始,杠杆基金成为了股市反弹的先锋。“看好市场反弹,就买高杠杆指数分级基金”成为了一位券商人士的网络签名。

  事实证明,在反弹中,杠杆指数基金的进取型份进攻性极强,一马当先,成为了机构资金博取市场反弹收益的首选利器。去年,尽管指数下跌超过20%,股票型基金份额普遍缩水,但不少投资标的清晰、指数化运作的分级基金场内份额仍出现了较大幅度的增长。

  天相统计显示,从上周全周来看,银华锐进的上涨幅度超过了10%,达到了10.2%,申万进取的上涨幅度达到了9.99%;如果从6月21日股市正式反弹开始,短短四个交易日银华锐进、银华鑫利和申万进取的上涨幅度超过10%,分别达到了11.02%、10.31%和10.13%。

  Wind统计显示,2011年基金份额增长在20亿份以上的创新型基金有两只,即银华锐进和银华稳进,份额增长率高达148.95%。申万菱信(微博)深成进取尽管2011年份额增长8.37亿份,但份额变化率高达254.64%。国联安双禧B中证100的份额也逆市增长了56%。

  和股票进行对比,在近2200只股票中,上周只有130只股票的上涨幅度超过了银华锐进,占比不足6%,显示出高杠杆指数分级基金的优势。有证券公司研究员表示,尽管不能和股票中上涨幅度最大的一批股票相比,但股市快速反弹中杠杆基金的表现战胜股票是大概率事件,更适合投资者抢反弹时使用。

  考虑到当前市场估值处历史底部区间,因此有专家建议投资者关注杠杆比例较高的分级指基,凭借其杠杆效应,在超跌反弹中获取超越市场平均水平的收益。分析人士也认为,在基金投资策略上,应积极抓住投资机会。激进型投资者可以关注杠杆型基金的走势,在大盘上涨时,配置分级基金的进取份额,利用杠杆特征获得加倍收益;偏保守的投资者可以关注传统型封闭式基金,配置前期市场下跌中折价率较高的基金,获得市场上涨时的价格和折价率回归双收益。

  7只杠杆基金

  不过需要注意的是,杠杆指数基金的“高杠杆”是把“双刃剑”,高风险高收益。行情上涨时高杠杆基金的杠杆发挥较为充分。反之,如果处于弱市之中,高杠杆指数分级基金净值下跌的速度也同样享受高杠杆,投资高杠杆基金的市场风险远大于普通指数型基金。

  累计净申购1.86亿份

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  证券时报记者根据深交所公布的数据统计显示,7只杠杆基金上周累计净申购了1.86亿份,以银华锐进和申万进取两只杠杆基金的净申购为主。

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  投资目标跟踪深100指数的银华锐进上周出现了1.08亿份的净申购,是所有杠杆基金中净申购份额最多的,该杠杆基金的场内总份额从19.79亿份增加到了20.87亿份。在股市下跌的6月20日该基金份额并未增加,从6月21日到24日该基金场内份额分别增加了0.21亿份、0.24亿份、0.47亿份和0.15亿份。

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  类似的情况也出现在申万进取身上,该杠杆基金母基金跟踪深证成指,上周该基金场内份额从4.93亿份激增到了5.61亿份,净增加0.68亿份,增长幅度高达13.8%。该杠杆基金的净申购主要集中在6月21日、23日和24日,分别净申购了0.15亿份、0.3亿份和0.15亿份,和银华锐进一样同为6月23日净申购份额最多。

  兴业证券基金研究员徐幸福分析,杠杆基金场内份额的快速增加说明了一批投资者借助杠杆基金抢股市的反弹,在杠杆基金上涨初期的成交量并不大,这种情况下通过申购并转换到场内杠杆基金份额可以在不影响基金价格的情况下快速获得份额。

  对于为何两只大量净申购的杠杆基金母基金都是跟踪深市指数,有关专家分析,深圳市场的活跃程度和波动程度更大,大多数情况下,深100指数和深证成指在股市快速反弹中表现都好于上证指数、沪深300指数、中证100指数和上证50指数,因此银华锐进和申万进取在股市反弹中更容易受到投资者的关注。

  此外,银华鑫利和国联安双禧B上周出现了一定规模的净申购,净申购份额分别为666万份和328万份,合润分级B、建信进取和信诚中证500B申购赎回基本平衡。

  算清杠杆比例 注意到期时间

  投资杠杆基金往往在股市上涨初期的收益最大,很多投资者用“抢”来形容杠杆基金投资,一旦股市预期发生变化,股票短期大幅上涨,杠杆基金总是能成为市场的热点和焦点。

  然而投资不同杠杆基金表现差异较大,决定短期表现的重要因素是杠杆比例和母基金的表现。目前杠杆分级基金有5:5和4:6两种分级方法,对应的初始杠杆分别为2倍和1.67倍,杠杆基金单位净值越低,实际杠杆比例也就越高。以5:5分级的银华锐进和申万进取为例,前者目前单位净值约为1.2元,后者约为0.7元,前者相对于母基金投资业绩的杠杆约为1.9倍,后者则是约为2.6倍。

  股市上涨时的领涨品种有时比杠杆比例对基金上涨幅度的影响还要重要。今年6月下旬的这波股市反弹中,周期股和中小盘股的上涨幅度明显超过大盘蓝筹股,中证100指数的表现也明显不如深证100指数,因此双禧B的净值和价格上涨幅度很难超过银华锐进。而在2010年10月的股市大幅上涨中,大盘蓝筹股是当时股市上涨的领头羊,双禧B当时的市场表现好于其他杠杆基金。

  对于参与杠杆基金申购后卖出的投资者来说,投资者必须对两到三天之后的股市行情进行判断,因为从申购杠杆基金母基金到转换为杠杆基金场内份额前后至少需要3个交易日。

  在杠杆基金中部分产品有到期时间,瑞福进取、长盛同庆B、国泰进取等杠杆基金是有明确的到期时间的,长盛同庆B距离到期只有不到1年时间,瑞福进取距离到期只有1年零三周的时间,投资者要特别注意一些杠杆基金的到期时间,随着到期日的临近,这些杠杆基金的折溢价水平都将趋于零,因此投资目前溢价幅度超过10%的瑞福进取时,需要考虑到杠杆基金溢价率一年之后将会消失的问题。(木鱼)

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