百日变法,关心新财富焦点基金

摘要:【事项】
国务院总理温家宝16日主持召开国务院常务会议,听取应对日本福岛核电站核泄漏有关情况的汇报,会议强调,要充分认识和安全的重要性和紧迫性,核电发展要把安全放在第一位。
【点评】 日本福岛核电站核泄漏事件的恶化使得全球多个国家政府和民众反应…

  记者 高丽霞

  从6月中旬开启的下跌行情,到9月25日,近100天左右。在史无前例的极端行情中,作为市场主力的公私募基金,同样遭遇前所未有的考验,在净值大幅回撤、规模大幅缩水的情况下,他们的策略有哪些变化?他们如何思考接下来的机会?

【事项】

  16日温家宝强调核电安全升级又给了核电股当头一棒,昨日A股相关的核电上市公司股价再遭重创。市场转而对光伏、风电等清洁能源的前景表示乐观,新能源板块再次受到了市场的追捧。众禄基金研究中心王晓娟认为,在当前市场环境下,基民们可关注新能源主题基金。

  记者在采访中发现,在近百天来的阶梯式下跌行情中,从5月底6月初的极度乐观到8月底9月初的极度悲观,在过山车的翻滚中,基金同样从没想到如此大的跌幅到逐步理解市场,并且通过不断的自我修正与革新,摒弃原有的热炒概念、抱团取暖等策略,施行重回基本面、追求确定性的应对策略。

  国务院总理温家宝16日主持召开国务院常务会议,听取应对日本福岛核电站核泄漏有关情况的汇报,会议强调,要充分认识和安全的重要性和紧迫性,核电发展要把安全放在第一位。

  核电安全升级

  反对旧的,提倡新的,是为维新。事实上,就市场而言,“已有之事将来必有,易行之事将来必行,太阳底下无新事”,概念常炒常新,但价值之树常青,基金百日维新,不过是市场历史长河中的轮回修正罢了。

  【点评】

  16日,温家宝在国务院常务会议上强调,“核电发展要把安全放在第一位,全面审查在建核电站,暂停审批新项目。”

  ⊙本报记者 赵明超

  日本福岛核电站核泄漏事件的恶化使得全球多个国家政府和民众反应升级,德国15日决定先关掉老旧核电厂7座,并将关闭核电运行3个月;瑞士已经停止修建核电设施申请的审核,法国政府下令检查所有核电站安全性,美国奥巴马指示美国核管制委员会从福岛第一核电站事故中吸取教训,以确保美国核安全,等等。我国则在16日召开国务院常务会议,决定全面审查核电站,暂停审批核电项目。

  日本福岛核电站核泄漏事件的恶化使得全球多个国家政府和民众反应升级,德国15日决定先关掉老旧核电厂7座,并将关闭核电运行3个月;瑞士已经停止修建核电设施申请的审核,法国政府下令检查所有核电站安全性,美国奥巴马指示美国核管制委员会从福岛第一核电站事故中吸取教训,以确保美国核安全,等等。我国则在16日召开国务院常务会议,决定全面审查核电站,暂停审批核电项目。

  现状:净值回撤规模缩水

  此次会议强调对正在运行及在建核电站核设施要进行全面的安全评估,同时,在核安全规划批准前,暂停审批新核电项目。我们认为,日本地震引致的核泄露事件使得各国提高对核能安全的考虑,并将重新规划远期核电建设规划。我国核电中长期发展需要依据核安全规划进行制订,而短期内核安全规划难以出台,这将影响我国新项目的审批,预计我国未来的核电建设进度将放缓。

  此次会议强调对正在运行及在建核电站核设施要进行全面的安全评估,同时,在核安全规划批准前,暂停审批新核电项目。众禄基金研究中心认为,日本地震引致的核泄露事件使得各国提高对核能安全的考虑,并将重新规划远期核电建设规划。我国核电中长期发展需要依据核安全规划进行制订,而短期内核安全规划难以出台,这将影响我国新项目的审批,预计我国未来的核电建设进度将放缓。

  在今年行情中,从年初到6月12日,不管是代表大盘蓝筹的上证综指,还是代表新兴成长行业的创业板指数,市场呈现普涨格局,大盘期间涨幅六成左右,创业板指则暴涨170%。但从6月中旬开始,市场开始调整,从最近百天来的市场行情来看,代表大盘蓝筹的上证综指,从6月中旬的最高点5178.19点,到9月25日报收3092.35点,跌幅超过40%,期间创下2850.71的阶段性低点;代表新兴产业的创业板指数,则从6月初的4037.96点,到9月25日报收2020.97点,跌幅近50%,期间创下1779.18的阶段性低点。在6月底7月初的流动性丧失的情况下,以及接下来的救市反弹行情,市场上演了“千股跌停、千股停牌、千股涨停”的奇观,在8月底的再度下跌行情中,再度上演了千股跌停的情况,进入9月后,市场才逐步底部企稳。

  日本核电事故后,国家势必提高对核电施工和部分核电设施安全性提高标准,对核电设备制造企业不利;同时,核电事故造成的恐慌情绪将影响核电板块的表现,特别是核电项目的审批暂停,对其他替代清洁能源的发展更有利,预计新能源主题板块及基金存在阶段性机会。

  长城证券分析师徐超表示,这对于核电板块必是一个利空,核电股短期走势不容乐观。他指出,目前该板块的估值正是建立在对于我国核电产业高速发展的预期上,如今预期改变,板块估值也会受到影响。

  皮之不存,毛将焉附。对于投资二级市场的基金来说,在这场史无前例的下的下跌行情中,作为市场主力的公募基金,除了个别成功逃顶的基金以外,几乎毫无例外的遭遇净值大幅下跌、规模大幅缩水的窘境。

TAGS:核电升级安全主题新能源基金关注

  “中招”基金很受伤

  东方财富choice资讯统计数据显示,在1228只主动管理型基金中,包括普通股票型基金、偏股混合型基金及平衡混合型基金,从6月15日到9月25日,跌幅超过30%的共有751只,518只跌幅超过40%,更有145只跌幅超过50%,汇添富移动互联、汇添富社会责任及中海优质成长混合三只基金跌幅超过60%。

  受此影响,昨日相关核电概念股再受重创。东方锆业盘中一度触及跌停板,截至收盘仍跌8.06%。中核科技、东方电气均分别大跌8.89%、7.60%。统计显示,3月11日以来4个交易日内,上述三只核概念股跌幅已经分别高达19.72%、18.28%、17.52%,包揽了跌幅榜的前三位。

  在市场大幅下跌的情况下,不仅伴随着净值下降带来的规模缩水,更多的是投资者的大幅赎回带来的规模降低,在过去几个月中,公募基金经历了螺旋下行的反向循环中,市场下跌遭遇投资者赎回,投资者赎回导致基金经理进一步卖出,卖出行为造成市场进一步下跌,由此而成新一轮循环,在市场步步紧逼的情况下,将基金经理逼入前所未有的窘境。

  核概念股突如其来的大幅下跌,当然也让持有这些股票的基金很受伤。WIND统计显示,截至2010年年末,重仓持有东方锆业的6只基金,总计持有1700万股,市值达7.94亿元;持有东方电气的基金多达32只,共持有1.73亿股,市值达60.53亿元,持有中国一重的基金有10只,共计1.86亿股,市值达11.04亿元。

  据了解,在今年前几个月的牛市行情中,投资者热情也被迅速激发,资金通过公私募基金加速进入市场。除了新发基金规模普遍较大以外,原有基金的净申购量也迅速增加,部分基金公司每天净申购量高达一二十亿元。

  博时旗下7只基金均重仓东方电气,合计持有6822万股,博时新兴成长、博时第三产业成长、博时策略灵活、博时精选均是去年第四季度新进入的,四只基金合计建仓5500万股。华夏旗下两只基金华夏优势增长和华夏盛世精选四季度末也合计持有东方电器2957.25万股。泰达宏利旗下的四只则对东方锆业青睐有加,截至去年底也均是重仓持有1064.72万股。

  除了公募基金,阳光私募公司规模的增加也非常快。北京一家知名的私募基金公司,尽管成立时间不算短,但规模一直无法迅猛增长,2015年以来,其规模开始急剧增大,已经从年初的二三十亿元飙涨到5月份的一百多亿元。上海一家规模原本十几亿元的私募基金公司,今年前几个月,规模也增加了一倍多。

  关注新能源主题基金

  但是随着市场的剧烈调整,前期表现抢眼的新锐基金公司,最近几个月来的日子非常难过。一家去年年底仅有三四百亿元的基金公司,借助前几个月来的爆发行情,规模迅速增多到1000多亿元,在4、5月份的火爆行情中,每天的申购量高达十几亿二三十亿元,但随着市场的大幅下跌,投资者赎回同样迅猛,从部分前期表现抢眼的基金重仓股的大幅下跌就可见一斑。

  由于日本地震和核泄漏危机的影响,A股市场的相关板块涨跌互现。新能源再次成为市场关注的热点。稀土永磁、新材料、多晶硅太阳能等新能源概念股再度走强。市场投资主线似乎又回到了十二五规划的新兴产业中来,近日太阳能概念的精工科技、天威保变(600550)等的持续走强也似乎印证了这一点。“短期新能源板块的再度崛起,将会使市场人气得到激发,该板块有望再度跑赢大盘。”分析人士认为。

  值得注意的是,在整体大幅下跌的市场环境中,依然有部分基金通过控制仓位取得了正收益,或者净值小幅下跌,从而取得远超市场的表现。数据显示,最近百天来,依然有100多只基金取得了正回报。其中信诚新鑫、国金鑫运灵活配置、中欧瑾泉灵活配置混合A等总回报超过20%。据了解,上述下跌行情中大幅上涨的基金,业内人士认为上述基金原本是打新基金,在IPO暂停以后遭遇大幅赎回的赎回费归入基金净值所致。而上述取得正收益的基金,大部分均是此前主要用于打新的基金,基金投资者以追求绝对回报为主。

  此外,昨日有消息称,备受关注的新能源规划将最终定名为《新兴能源产业发展规划》。据透露,国家能源局、工业与信息化部等多个部委参与了这一规划的起草,经过多次修改和完善,目前该规划已通过国家发改委的审批,上报国务院。业内人士认为,预计新能源发展规划出台后,未来十年我国新能源投资将达5万亿元。

  大跌期间的绩优基金,部分对市场判断正确并付诸实施的优秀基金经理,在大跌前提前空仓,并在市场反弹时成功建仓,从而取得了正收益。以长盛电子信息主题基金为例,该基金从6月12日开始就长期空仓,净值始终维持在1.78元左右,直到进入9月份以来开始建仓。另一只大跌期间低仓位运行的基金益民服务领先混合,从5月底就开始维持低仓位状态,最近百天来仅下跌3%左右;在6月初基本清仓的国投瑞银美丽中国基金,因为在7月初抄底减仓,净值有所上涨,但是在8月份遭遇下跌,最近百天来下跌5%左右。

  据透露,这一规划重点支持的领域集中在风能、太阳能、核能、生物质能、水能、煤炭的清洁化利用、智能电网等七大方面。在具体实施路径、发展规模以及重大政策举措等方面,对新能源的开发利用和传统能源的升级变革进行了部署。

  尽管最近百天来遭遇市场大幅下跌,但是对于投资者来说,如果投资者持有时间较长,依然可以获得较好的收益。虽然当前大盘指数已经跌破去年年底,但是创业板依然有三成左右的涨幅,这也使得部分新兴产业主题基金年内依然有较好收益。数据显示,在年内表现较好的基金中,富国低碳环保混合基金以119.58%的总回报位居榜首,最近几个月维持低仓位的益民服务领先混合、长盛电子信息主题、国投瑞银美丽中国、新华行业灵活配置混合A等基金年内收益超过80%,高仓运作的易方达新兴成长、上投摩根转型动力、华商优势行业混合等基金由于年内前5个月的大幅飙涨,尽管净值遭遇过山车,但是年内依然有超过60%的收益。

  众禄基金研究中心认为,日本核电事故后,国家势必提高对核电施工和部分核电设施安全性提高标准,对核电设备制造企业不利;同时,核电事故造成的恐慌情绪将影响核电板块的表现,特别是核电项目的审批暂停,对其他替代清洁能源的发展更有利,预计新能源主题板块及基金存在阶段性机会。各大基金中,以新能源为投资主题的基金主要有景顺能源基建,中海能源,中海环保主题基金。

  策略:重回基本面

  《投资快报》发自广州

  在今年前五个月的新兴成长火热行情中,新兴成长风格基金受追捧,6月中旬以来,市场冲高乏力后掉头向下,并迅速演变为断崖式下跌,大盘十多个交易日跌幅超过30%,代表新兴产业的创业板指数则急速下跌40%左右。在前所未有的极端市场行情面前,不少基金经理被打了个措手不及。这也让基金经理开始从前期的追捧新兴产业概念,转而开始重回上市公司基本面进行投资。

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  在年内前五个月的疯牛行情中,场外盲目加杠杆导致的股市流动性暴增,在投资者申购持续增多的情况下,基金经理为了防止收益被摊薄,拿到新申购的资金,马上就会买入。而新成立的基金,基金经理建仓速度也非常快,几天时间仓位就达到五成左右,在飙涨行情末期,迅猛增加的基金净申购量,给基金经理不断提供弹药,继续推高股价本已很高的重仓股,也为此后的暴跌埋下了伏笔。

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  在此后的剧烈调整行情面前,不仅年轻的基金经理措手不及,甚至连资深基金经理同样始料不及。在6月底行情大盘逼近4000点时,一位从业经历近十年的资深基金经理就表示,短时间内大盘急跌千点,不足半月时间下跌超过20%,已经属于股灾的范畴了。从事后市场发展情况看,大盘从最高点下跌逾4成,完全超过了他的预期。

  即使对市场调整有预期的投资者,也没有想到下跌如此剧烈,几乎所有接受记者采访的基金经理均表示“想过市场要调整,但是从没有想过调整会如此快速,也没有想到调整的幅度如此深。”早在六月初,掌管西部利得新动向混合和西部利得策略优选两只基金的基金经理付琦认为,当时的市场已经陷入疯狂状态,尤其是部分受到市场追捧的新兴成长板块,风险已经积累的非常高,在人性不变的情况下,幻想着“这次不一样”总是不存在的,历史仍然会重复,“部分被抱团持有的新兴成长股,遭遇市场下跌时,没有两个跌停板是卖不掉的。”

  在连续下跌之后,基金经理在反思自己投资逻辑的同时,也开始重新切换投资逻辑。宝盈基金[微博]副总经理杨凯表示,市场将重回基本面投资。在他看来,上半年的亢奋市场行情,很多股票已经完全偏离了基本面范畴,虽然成长股行情表现抢眼,但是市场中真正成长股很少,大部分是借助成长股来讲述一个故事,在亢奋市场环境中,上市公司宣布一个基于市场热点的战略,股价就可以连续涨停,这和基本面没有任何关系,“在上市公司公告战略之后,大家并没有去研究这个战略能不能做成,未来是否有发展空间等,而是直接抢筹买入。”

  杨凯认为,A股市场散户比例过高,机构投资者参与起来相对困难,追涨杀跌的结果就是机构被散户化,不得不按照散户的游戏规则来进行。在市场亢奋的情况下,基金经理如果不参与市场热点,产品业绩就会承受很多压力。经历了市场大跌之后,基金经理的投资策略会发生改变,“在选择投资标的的时候,更多是基于行业发展及公司发展的角度去选择,而不是被上市公司所诱导,基金经理要更多依靠价值判断,要降低或者不参与博弈品种的投资。要更多的关注基金业绩的中长期表现,而不是一时的净值涨跌。”

  宝盈基金明星基金经理彭敢表示,经历了此次市场大跌之后,将自己的投资风格从此前的“核心+卫星”改为“核心+稳健”,此前的“卫星”也就是市场热点的概念题材股,此后将会回避概念股和题材类个股,将会选择市场可能不那么喜欢,但是具有明显估值优势的公司。

  事实上,从基金二季报看,在此轮市场下跌的第一阶段,基金经理就开始进行调仓换防。从绩优基金重仓股的调仓情况看,部分跟风概念股被调换,具有业绩支撑、逻辑合理的成长股被保留。长安宏观策略基金经理栾绍菲表示,在6月底的剧烈调整行情中,加大了具有中长期成长空间行业的组合配置,减持了基本面前景不明的个股,“在极端行情中,需要坚决回避讲故事的概念股,转而集中持有真正的成长股,真正的成长股将在未来的大浪淘沙中显示出真正的价值。”

  动向:低仓位基金已经加仓

  进入9月份以来,市场底部震荡,恐慌情绪逐步缓解,大数据、信息安全、新能源、核电等题材板块开始受到资金追捧,部分个股开始大幅反弹。在投资者情绪有所好转的情况下,前期极低仓位的私募基金及部分公募基金开始试探性加仓,前期部分几乎空仓的基金仓位迅速提升。

  从部分绩优基金的净值表现可以看出,从本月初开始,部分前期几乎空仓的绩优基金就开始逐步加仓,不少基金加仓风格甚至非常激进。9月初年内股基第5名的长盛电子信息主题基金,在6月份全部清空之后,前两三周开始加仓,并且仓位非常高,从上周五下跌3.47%予以推测,当前仓位已经高达八九成左右。截至9月22日,年内业绩已经攀升到第二名。年内股基第三名的益民服务领先基金,从5月下旬基本空仓后,前两周开始逐步加仓;另一只绩优基金新华行业灵活配置混合A,从7月初几乎空仓后,9月17日左右开始建仓,从该基金9月25日下跌2.57%看,该基金当前仓位或许在六成以上。

  “我们在6月中旬大幅降低了仓位,并在6月下旬市场趋势明显走坏时进行了清仓,把所有没停牌的全部清空,7月9日市场反弹时进行了加仓,但是在7月下旬的下跌行情中,净值回撤超过10%后再度进行了清仓,此后基本维持在一成仓位以下,最近几天开始逐步加仓,目前有两成多,”上海一位私募基金经理表示。

  为什么最近开始加仓?在上述基金经理看来,经历了8月份的大幅下跌之后,不少新兴产业龙头股已经跌到价值区间,但是在投资者情绪极度恐慌的情况下,再好的股票遇到极端情况也会非理性下跌,对于追求绝对收益的私募基金来说,必须对市场保持警惕,“当前投资不能只看股票价值,更应该多关注投资者情绪。”

  在8月下旬的下跌中,不管是大盘蓝筹股还是新兴成长股,呈现普跌状态,尤其是阅兵前的三个交易日,创业板指三天跌幅近11%,不少小盘股连续跌停,让不少投资者损失惨重,其中原因固然有前期估值依然较高的原因,但同市场情绪非正常状态有更大关系。

  沪上另一位私募基金经理表示,在8月份的下跌行情中,没有资金关注的小盘股看似是市场化下跌,但是在市场极度恐慌的情况下,事实上是阶段性的过度恐慌,优质股存在错杀是不可避免的。

  在市场恐慌状态下,公私募基金的净值大幅回撤,不少公募基金净值回撤一半以上,追求绝对收益的私募基金中,不少风格比较激进的也遭到被动清盘,在依然经历了大幅调整存活下来的基金中,在无法进行有效量化对冲的情况下,均是保持了非常低的仓位才扛过来,所以在极端情况下,即使投资价值出现,但也不敢贸然加仓。

  在业内人士看来,在市场连续下跌后,部分优质股已经进入价值区间,被动去杠杆的超跌也会酝酿市场筑底反弹,多种信号也显示机会正在来临,,包括作为“聪明钱”的场外产业资本,开始频频主动增持乃至举牌,部分公司推出并非完全为了市值管理的员工持股计划,以及机构高溢价参与上市公司定增等,都表明市场正在进入价值区间。

  布局:新能源核电等确定性板块

  在投资者信心刚刚趋于缓和的情况下,确定性依然是基金选择的最主要标准。上半年随着市场热潮疯狂炒作的概念股,将随着进入半年报的密集披露而现出原形,最终被投资者所抛弃,具有业绩支撑、产品销量放大的部分个股将会受到投资者的重仓持有。

  据记者了解,在基金近期加仓的板块中,主要包括景气度持续上升的新能源汽车,以及受益于稳增长的核电及基础设施投资等。

  沪上一家小型私募基金经理表示,接下来最看好新能源板块以及核电板块,其中新能源板块符合社会发展趋势、受国家政策扶持力度不断加大,目前不少相关产业链公司满负荷生产,而下游产品供不应求,行业景气度持续升温,而且这种景气度上升趋势还在继续,相应的投资机会还会持续下去,“不同于部分讲概念的公司,新能源板块具有实质性的业绩预期支撑,在经历了市场大幅下跌之后,只有具有切实的前景或者业绩支撑才会考虑买入。”

  在新能源汽车产业链机会中,基金已经开始从多方面布局,包括上游锂矿原材料,中游的动力锂电池生产公司,下游的新能源整车制造及充电桩等。从最近新能源板块部分公司龙虎榜单看,不少机构参与抢筹。在机构看好的产业链公司中,拥有丰富上游资源的天齐锂业、西藏矿业将确定收益,其中西藏矿业旗下拥有近200
万吨的碳酸锂储量,量化后有望成为全球锂资源新巨头,前期已经引入了天齐锂业合作生产,而近期国际锂矿巨头宣布下月起提价15%,也将给上述公司增厚业绩。在中游加工环节,多氟多、新宙邦公司受到追捧;下游的充电桩领域,上海普天、奥特迅、和顺电气受到资金追捧。

  对于核电领域,在基金经理看来,在经济下行压力较大的情况下,稳增长还需要切切实实的投入,而核电投资体量巨大,有望对经济增长带来较大的拉动作用,核电重启是大概率事件。安信证券认为,按照我国公布的碳减排目标,目前依然有较大压力,减少石油、煤炭等石化能源在一次能源中的占比,增加以核电为代表的非石化能源的占比是解决碳排放问题之本,这将给核电板块以推动,最近的中美核电合作有望对核电板块形成推动,在机构看好的核电概念股中,包括将受益于核电主泵泵壳、爆破阀阀体等国产化的应流股份、核电管道龙头久立特材等,其中久立特材旗下产品将用于国内第三代核电站,是唯一有能力生产核电蒸发器管的民营企业,并且获得了海外订单,在我国高端装备出海的情况下,未来三年公司毛利将迎来大爆发,兴业证券认为仅核电业务远期年毛利就有6亿元。

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