低危机基金产品受捧,基金低风险产品持续走俏

摘要:近期受国际国内各种不利因素影响,A股市…

摘要:低风险类产品近来销售趋于火爆。股市微妙的表现和通胀预期,让包括
债券 型 基金 和保本基金在内的低风险产品极受追捧。 低风险类产品大爆发
5月以来,出于对通胀的忧虑和政策持续紧缩所引发的经济下行的担心,股市继续深幅调整,股指跌幅超过5%。在跌跌不休…

  ⊙记者 郭素 ○编辑 于勇 张亦文

近期受国际国内各种不利因素影响,A股市场“余震”不断,再现大幅振荡行情。在此背景下,低风险基金产品明显受到了投资者青睐。这一点,从最近的发行市场就能得到证明,其中保本基金、债券基金明显得到市场更多青睐。

  低风险类产品近来销售趋于火爆。股市微妙的表现和通胀预期,让包括债券型基金和保本基金在内的低风险产品极受追捧。

  据财汇统计,截至5月16日,今年以来包括债基、货币基金、保本基金在内的低风险产品共发行38只(A、B类分开计算),而偏股型产品也只有39只。低风险产品产品可谓占据了今年基金发行市场的半壁江山。业内人士指出,由于股市持续调整,促使资金纷纷转向避险品种,资金避险情绪高涨。

  wind资讯数据显示,3月15日,广发聚祥保本基金正式成立,首发规模达41亿元,创下今年以来基金首发规模的新高。而在同一天成立的华商稳定增利债券基金,首发规模也超过33亿元。反观同期成立的偏股型基金,大多数首发规模均在5亿元左右,两相对比,冷暖自知。

  低风险类产品大爆发

  近日,南方基金继前期发行完中证50债券指数基金之后,即将发行一只保本基金,而这是该公司旗下的第三只保本基金。

  低风险基金产品发行受捧自然引起基金公司的关注,近期多家基金公司宣布推出低风险基金产品。资料显示,3月15日当天有包括大成保本、国泰保本、东方保本基金等三只保本基金同时发行。此外,诺安基金公司宣布,公司旗下首只保本基金——诺安保本混合基金也已经获得证监会批准并将于近期发行。对此,有业内人士表示,主要是保本基金在下跌的市场环境中所表现出相对的抗跌性。Wind数据显示,截至2010年12月31日,除银华保本增值微亏0.03%外,南方恒元保本、南方避险增值、交银保本混合三只保本基金在2010年均取得了正收益,并跑赢CPI。此外,从今年1月1日至2月28日期间,保本型基金的平均收益率高达5.66%,而同期上证综合指数的收益率为3.45%,股票型基金的平均收益率则仅有0.93%,混合型与债券型基金更是出现了负收益率。很显然,在目前投资者对本金安全更加重视的情况下,保本基金已经逐步得到投资者和基金公司的认可。

  5月以来,出于对通胀的忧虑和政策持续紧缩所引发的经济下行的担心,股市继续深幅调整,股指跌幅超过5%。在“跌跌不休”的股市面前,低风险产品的避险优势更加显现。这类产品成为今年以来最大的热门。

  事实上,今年火的不仅是保本基金,包括债基、货币基金在内的低风险产品都受到了投资者欢迎。从首募规模上看,低风险产品吸金663.58亿元,而偏股型基金首募总规模为655.79亿元(不包括QDII)。

  在保本基金纷纷亮相受捧的同时,今年以来一直受关注的另一种低风险的基金产品——债券型基金近期再迎发行热。资料显示,鹏华丰盛稳固收益债券基金23日起开始发行,随后华宝兴业可转债债券型基金将于3月28日发行,同时国内首只债券指数基金——南方中证50债券指数基金也已经获得监管部门的批准将于近期发行。而据不完全统计,截至目前已经申报和正在发行的债基就已达到了17只之多,这一数据超过了2010年全年发行债基数量的一半,同时也占到今年以来已发或在发新基金数量的1/3。调查显示,近半数接受调查的投资者倾向于在今年选择投资债基。统计信息显示,2月份基金市场资金转投债基的倾向非常明显,货币基金和业绩较好的债券基金呈持续正申购迹象。业内基金业人士表示,以债券基金为代表的固定收益类产品可以有效平摊市场的波动,降低风险,能够起到资产“稳定器”的作用,是资产池中不可或缺的低风险投资理财标配品种之一。

  低风险受追捧

  近期的基金发行市场依然延续着此种情况。在本周首发的7只基金中,有4只为债券基金。

  事实上,作为有效的风险管理工具,债券型基金以风险低和收益稳定的特性一直以来都受到稳健型投资者颇为钟情的投资品种。据统计,截至2010年12月31日,自2006年以来,无论基础市场行情涨跌如何,债券基金在各年度收益都是正回报。其中二级债基过去5年的平均收益率分别为13.39%、13.14%、5.98%、5.60%、6.55%。鹏华基金固定收益部总经理初冬表示,在通货膨胀及加息预期的背景下,老的债券型基金或许面临一定的冲击,但是加息之后债券收益率上升,这有利于新建仓的债券基金,投资者或可通过债券基金的配置对其所持有的全部基金资产的风险收益特征进行相应调配。据介绍,鹏华丰盛稳固收益基金以不低于80%的基金资产投资于债券等固定收益类品种,不超过20%的基金资产投资于股票等权益类品种。

  根据数据显示,截至5月31日,在过去6个月,普通股票基金平均收益率为-11.67%,而债券基金平均收益率为0.094%。其中,浦银安盛基金旗下的优化收益债券基金表现较为突出,A类、C类在74只同类债基产品中分别以3.22%、3.13%列第1和第3名,鹏华丰收债券(爱基,净值,资讯)以3.19%位列第2名。

  对比去年同期数据,低风险产品今年走热的现象更为明显。据财汇统计,在去年同期成立的47只基金中,只有2只货币基金,其余全部为偏股型基金。

  另外,值得关注的是,作为债券市场的“稀缺”品种之一,可转债市场在不断扩容的同时,可转债的投资价值日益受到基金公司的认可。2010年以来,随着工行转债、中行转债和石化转债三个大盘转债的面市,转债存量规模达到新的峰值,且未来有继续增加的实力。扩容不仅提供了新的有价值的投资标的,也使得转债的估值趋向合理,流动性得到了提升。统计显示,内地市场上现存16只可转债,总规模为1063亿元。后续拟发行转债的公司为8家,发行规模约135.5亿元。截至2011年3月8日,中信标普可转债指数发布近8年来平均年化波动率远低于沪深300指数、上证指数;期间累计上涨179.25%,超越同期沪深300指数172.77%和上证综指51.89%的涨幅。华宝兴业可转债基金拟任基金经理华志贵表示,在政府明确提出大力发展债券市场的背景下,未来可转债市场将迎来前所未有的机遇,在发行规模不断扩大的同时,发行主体的类型也将趋向多元化。“可转债的扩容不仅为投资市场提供了有价值的投资新标的,也使其本身的估值趋向合理,流动性得到提升。”华志贵表示,可转债基金有效融合了股票基金和债券基金的优点而摒弃了两者的缺点。在股市上涨过程中,可转债价格与正股价格同步明显上涨,可转债基金的收益将明显超越债券基金;当股市走弱时,可转债的走势又类似债券,能较好地规避股市下跌风险。资料显示,作为一只可转债基金,华宝兴业可转债基金的基金资产中,可转债(含分离交易可转债)所占投资比例不低于64%,股票投资比例不高于20%。

  相比股票类产品,债券基金、货币基金、保本基金等低风险产品大受追捧。过去6个月低风险产品首发规模可圈可点,一共成立48只,募集规模为826亿元,几近占去发行市场的半壁江山。其中19只债券基金,平均首发规模达到21.85亿份,位列各类基金之首。更有富国天盈分级债基3日吸金超过80亿元,创下近期令人称羡的发行纪录。

  “今年以来包括债基、保本基金在内的低风险产品发行较好,从中可以看出资金的避险需求。”浙商证券基金分析师邱小平对此如是解释。

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  浦银安盛首席投资官兼优化收益债券基金经理周文秱表示,由于近期干旱导致食品价格上涨,通胀预期有所增强,普遍预测6月CPI有可能再创新高,这使后市股票市场面临一定的压力。此外,短期内货币政策难以放松,市场流动性紧张局面难以改观,这些都给股票市场带来不确定性。在当前股市的弱势环境中,对风险承受能力较低的投资者来说,债券基金是很好的投资选择。

  与资金转向避险品种相对应的是今年以来基金开户数的逐步回落。数据显示,今年2月28日至3月4日期间新增基金开户数曾突破10万,创下自去年12月以来的新高;其后3月份的每周开户数维持在9万户左右;但是进入4月以来,每周新增基金开户数明显回落,在7-8万间徘徊;而5月的第一周,这一数据更跌落为48976户。

TAGS:振荡受捧持续低股市基金产品风险

  酝酿一轮新机会?

  今年以来,A股市场维持箱体震荡格局,行业轮动加快,偏股型基金产品业绩不佳。

  中长期看,债券类产品面临了前所未有的发展机遇,这类产品的收益也符合了很多投资者对绝对收益的要求。

  据银河证券数据,截至5月16日,今年以来标准股票型基金的平均净值增长率为-6.61%,普通股票型基金为-7.32%,其余类型的偏股型基金也呈现不同程度的负收益,且跌幅远超同期指数。

  农银汇理增强收益基金拟任基金经理史向明表示,从宏观数据上来看,今年二、三季度宏观经济增速放缓,短期来看,加息进入中后期,经济增长回落预期增强,有利于债市酝酿一个阶段性的投资机会。

  与之相比,低风险产品体现出了一定优势,一级债基的增长率为0.14%,二级债基的收益率为-0.01%;而货币基金的平均净值增长率达到1%以上。

  “一般投资者认为,当市场利率上升时,债券的价格就会下跌,加息周期或加息预期环境下不利于债券基金获得收益。但实际上,在加息的中后期,市场对经济增长回落的预期增强,债券对利率的反应钝化,反而有利于酝酿阶段性机会。所以虽然通胀较高,但我们对下半年债券市场能为投资者提供稳健收益还是有信心的。”

  “股市收益没有显现,同时通胀高企,具有理财需求的投资者可能更加青睐债基、保本基金等低风险产品来实现财富的保值、增值。”南方基金市场人士如此对记者表示。

  从债基的历史业绩来看,投资者长期投资债券基金也会有较好的回报。统计数据显示,2010年一级债基平均净值增长率达8.14%,二级债基平均净值增长率则达到6.36%,远远超过同期股票基金、混合基金的平均净值增长率。长期来看,债券基金收益情况也较为稳健,2006年至2010年期间,普通债券基金(一、二级)的年平均净值增长率为10.03%和8.94%,大幅跑赢通货膨胀水平。

  长盛基金金融工程部总监也直言,“保本基金往往在市场陷入低迷震荡时受到投资者追捧,在建仓初期以投资债券为主。”

  另一方面,从债券市场整体环境来看,债市也正在迎来很好的发展期,尤其是信用债市场,将给新的债券基金建仓带来机会。史向明指出,目前信用债的收益率正处历史高点,距离历史最高点只有40~50BP,收益率上升空间有限。由于收益率较高,信用债对利率上升有较强的风险抵御能力。经过测算,对于经过信用分析确认风险可控的5年期债券,当其票面利率在6%以上时,若1年后市场利率上升100bp,一年持有期收益率仍能达到4.5%。同时由于供给增加,将使新进入的投资者能够有充分的机会分享信用债的盛宴。

  上海一家合资基金公司债券基金经理表示,债券基金等固定收益类产品具有低风险的特征,属于避险品种,在市场不好时高风险品种不太被市场认可,而低风险收益品种可能走热。从投资机会来看,一季度是债券到期收益率急剧上升的时期,目前债券收益率已经处于比较高的位置,债基下半年机会将大于上半年。

  短期资金面趋紧

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  当然值得注意的是,央行再次调整了人民币存款准备金率后,目前的准备金率水平已是1984年我国开始实行法定存款准备金制度以来的最高值(上世纪80年代末至90年代初我国商业银行的法定准备金率加备付金率也只在20%左右)。市场的资金面受到考验,对股市和债市都是同样的局面。

  鹏华信用增利债券基金经理刘建岩表示,目前银行间市场资金面仍不能用十分宽松来形容,银行间7天回购利率还在4%左右。大体估算从5月19日(即上次调准后)到6月17日期间,公开市场净投放量仅在3500亿元左右,和准备金率上调0.5个百分点的回笼量基本相当。当然,我国每月还有约3000多亿元的外汇占款增长,但进一步考虑6月末银行面临半年考核压力,是历来的资金紧张时期,同时不能确定6月财政存款是否还会正增长,可以预见6月下半月的市场资金面很可能会持续处于较为紧张的状态,短期利率高企在所难免。

  从通胀情况看,5月CPI同比增长5.5%,超出市场平均预期,已达到2008年7月以来新高。刘建岩表示,央行在今年6、7月间再次加息是很有可能的。首先加息和准备金率之间并不存在明显的替代性,即使央行提高了准备金率,也未必会降低加息概率。

  其次,我国利率政策并不是完全盯住通胀指标,经济运行情况也是重要的决定和参考因素,相信管理层一定非常明确大幅提高资金利率对我国经济和金融稳定的巨大影响,因此在经济增长已经摆脱过热局面的情况下,央行对加息将更加“谨慎”。

  保本压箱底

  除了传统的债券基金外,保本增值需求也将日益强烈。由于保本基金历史表现稳健,在资产配置篮子里,投资者可以把保本基金当作“压箱底”的保值品种进行配置,以迎战高通胀时代。

  天相投顾数据显示,2005年运作的4只保本基金在上证指数下跌8.33%的环境下,整体净值增长9.27%,而2006、2007和2009年牛市行情下,保本基金整体取得64.34%、64.95%和13.90%的收益。

  今年来,随着对保本基金的理性认识,市场掀起了一股配置保本基金的热潮。数据显示,今年已经成立的9只保本基金中,平均募集规模达到25亿元,明显高于同期新基金平均不足18亿元的首募规模。

  不过,要提醒投资者的是,保本基金在保本之余能否为持有人创造超预期的收益,关键点在于其保本策略、基金经理运作能力以及所属基金公司的投研实力。

  以兴业全球保本为例,这只基金同时采用了TIPP和OBPI策略。TIPP是比传统的CPPI策略更保守的保险策略,有利于及时锁定已实现收益。而基于可转债投资的OBPI,有望发挥可转债“进可攻,退可守”的优势。在A股市场调整成常态的背景下,目前可转债的价格处于历史的相对低位,机会大于风险,在震荡市场中具有明显的配置价值。保本基金可以通过“可转债”获取超额收益,这是方法之一。当然,不同的保本基金有其不同的投资策略。

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