中国基金,银华90分级低风险份额的高收益特征明显

摘要:银华中证等权重90指数分级证券投资基金(简称银华90分级)是银华基金管理公司继2010年5月推出银华深证100分级基金后的第二款创新产品,该基金通过数量化指数投资方式,实现对中证等权重90指数的有效跟踪,有望分享中国经济持续、稳健增长成果。
国内首只等权重…

  文华财经(编辑整理
刘小雷)–据中国证券报2月28日报道,银华中证等权重90指数分级证券投资基金(简称“银华90分级”)是银华基金管理公司继2010年5月推出银华深证100(159901)分级基金后的第二款创新产品,该基金通过数量化指数投资方式,实现对中证等权重90指数的有效跟踪,有望分享中国经济持续、稳健增长成果。

  证券时报记者 杨磊

银华中证等权重90指数分级证券投资基金(简称“银华90分级”)是银华基金管理公司继2010年5月推出银华深证100分级基金后的第二款创新产品,该基金通过数量化指数投资方式,实现对中证等权重90指数的有效跟踪,有望分享中国经济持续、稳健增长成果。

  

  之前不太受市场关注的分级指数基金低风险份额10月以来出现大幅上涨。截至昨日,5只该类产品10月以来平均涨幅已达14.57%,涨幅最大的达到了16.14%,并且昨日同时创下了3个月以来的收盘新高。

  国内首只等权重指数分级基金:银华90分级基金标的指数——中证等权重90指数的样本股由上证50和深成指的成份股共同构成,采用等权重方式加权。相对于市值加权而言,等权重加权的优点在于:(1)提升了指数的成长性;(2)有利于体现不同行业表现的差异性;(3)具有主动逐步逢高减持、逢低买入功能。另外,该指数还具有代表性强、流动性好等特点,具有较高的投资价值。

    国内首只等权重指数分级基金:银华90分级基金标的指数——中证等权重90指数的样本股由上证50和深成指的成份股共同构成,采用等权重方式加权。相对于市值加权而言,等权重加权的优点在于:(1)提升了指数的成长性;(2)有利于体现不同行业表现的差异性;(3)具有主动逐步逢高减持、逢低买入功能。另外,该指数还具有代表性强、流动性好等特点,具有较高的投资价值。

  据悉,5只分级指数基金低风险份额分别为双禧A、银华稳进、申万收益、信诚500A和银华金利,都是无明确到期日且可以和高风险份额配对转换的。这5只产品今年10月以来的上涨幅度在13.22%到16.14%之间,平均涨幅为14.57%,银华稳进和申万收益的上涨幅度超过了15%,分别为16.14%和15.48%。

  银华金利年约定收益率将高达6.5%:与银华深证100分级类似,银华90分级基金也包含三类份额,即银华90、银华金利和银华鑫利。其中,银华90份额通过场外方式申、赎,为普通开放式指数型基金,适合希望获取市场平均收益、偏好指数化投资的投资者;银华金利和银华鑫利则通过场内方式购买。银华金利具有低风险、高收益特性,基准收益率为“一年期定期存款年利率(税后)+3.5%”,按当前利率水平计算将高达6.5%,在当前我国所有分级基金的固定收益份额中年收益率最高,比较适合稳健型投资者。银华鑫利则具备高风险高收益特点,初始杠杆倍数约为2倍,适合激进型投资者。

  

  由于这些产品的单位净值波动很小,以每年5%到6%的收益率缓慢上升,所以基金价格的波动绝大部分来自于折价率变化。

  具备双向套利机制:银华90分级基金的份额配对转换设计,使得该基金同样具有双向套利机制。该机制的存在将有利于银华金利和银华鑫利,在二级市场的整体性折溢价稳定在一个相对合理的水平;同时,也给投资者提供了跨市场双向套利的机会。两份额完成上市且开通份额配对转换机制后,当整体折/溢价率高于套利成本时,即可实施套利。

  
  银华金利年约定收益率将高达6.5%:与银华深证100分级类似,银华90分级基金也包含三类份额,即银华90、银华金利和银华鑫利。其中,银华90份额通过场外方式申、赎,为普通开放式指数型基金,适合希望获取市场平均收益、偏好指数化投资的投资者;银华金利和银华鑫利则通过场内方式购买。银华金利具有低风险、高收益特性,基准收益率为“一年期定期存款年利率(税后)+3.5%”,按当前利率水平计算将高达6.5%,在当前我国所有分级基金的固定收益份额中年收益率最高,比较适合稳健型投资者。银华鑫利则具备高风险高收益特点,初始杠杆倍数约为2倍,适合激进型投资者。

  这些分级指数基金低风险份额折价率最高的一天是今年9月29日,平均折价率高达28.64%,折价率最高的申万收益达29.91%,而到了11月11日,这些产品折价率大幅下降到了17.24%,最高折价率也只有19.71%。由于昨日这5只产品的平均价格上涨超过1%,导致基金折价率进一步下降,平均折价率有望下降到16%以下。

  投资建议:银华90分级基金为不同风险收益偏好的投资者提供了相应的投资标的。其中,基础份额银华90适合希望获取市场平均收益,偏好指数化投资的投资者;固定收益份额银华金利具有鲜明的低风险、高收益特性,比较适合稳健型投资者;银华鑫利具备高风险、高收益特点,适合风险承受能力高的激进型投资者。

  

  兴业证券基金研究员徐幸福表示,分级指基低风险份额今年9月和10月的折价率明显偏高,有向价值中枢回归的趋势,特别是每年1月1日申万收益、银华稳进等产品将进行折算,以份额的形式向低风险投资者分红,提升了低风险份额的投资价值。

TAGS:90银华份额收益低分级明显特征高风险

    具备双向套利机制:银华90分级基金的份额配对转换设计,使得该基金同样具有双向套利机制。该机制的存在将有利于银华金利和银华鑫利,在二级市场的整体性折溢价稳定在一个相对合理的水平;同时,也给投资者提供了跨市场双向套利的机会。两份额完成上市且开通份额配对转换机制后,当整体折/溢价率高于套利成本时,即可实施套利。

  由于分级基金中的低风险份额和高风险份额是可以配对转换的,低风险份额的折价率下降就意味着高风险份额有溢价率下降的趋势。今年10月以来,5只基金的高风险份额中,除双禧B价格微涨1.2%之外,其他4只产品全部下跌,下跌幅度最大的申万进取达到了11.24%。

  

   10月以来分级指数基金低风险份额上涨情况

    投资建议:银华90分级基金为不同风险收益偏好的投资者提供了相应的投资标的。其中,基础份额银华90适合希望获取市场平均收益,偏好指数化投资的投资者;固定收益份额银华金利具有鲜明的低风险、高收益特性,比较适合稳健型投资者;银华鑫利具备高风险、高收益特点,适合风险承受能力高的激进型投资者。

基金简称 代码 最高涨幅 涨幅 9月28日折价率 11月11日折价率
银华稳进 150018 17.06% 16.14% 29.24% 17.45%
申万收益 150022 15.61% 15.48% 29.91% 19.71%
银华金利 150030 14.18% 14.06% 23.57% 12.28%
双禧A 150012 14.72% 13.96% 29.89% 17.97%
信诚500A 150028 13.22% 13.22% 26.47% 17.10%

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  杨磊/制表

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